深圳商報(bào)2020年03月09日訊 （記者陳燕青）自上個(gè)月再融資新規(guī)出臺(tái)以來(lái)，上市公司紛紛發(fā)布定增預(yù)案，其中不乏董監(jiān)高參與定增的案例。而如何防范可能的利益輸送，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

根據(jù)此前頒布的員工持股計(jì)劃試點(diǎn)指導(dǎo)意見(jiàn)，員工持股計(jì)劃若通過(guò)認(rèn)購(gòu)定增，則要鎖定36個(gè)月。而根據(jù)再融資新規(guī)，如果董監(jiān)高以戰(zhàn)投的名義認(rèn)購(gòu)定增股只需要鎖18個(gè)月，為此部分公司（如科順股份、赤峰黃金、福日電子、北京利爾等）董監(jiān)高等宣布參與定增,其中有些個(gè)股連收漲停。

根據(jù)再融資新規(guī)，上市公司可以選擇定價(jià)基準(zhǔn)日。“很多公司愿意把董事會(huì)決議公告日作為定價(jià)基準(zhǔn)日。”北方一家券商投行人士表示，這是因?yàn)檎匍_(kāi)董事會(huì)的時(shí)間比較確定，可提前鎖定價(jià)格，對(duì)于參與定增者有利。一旦復(fù)牌后大漲，意味著認(rèn)購(gòu)價(jià)較二級(jí)市場(chǎng)折價(jià)更多，這也給參與認(rèn)購(gòu)的董監(jiān)高等帶來(lái)套利空間。

如何防范董監(jiān)高等通過(guò)定增來(lái)進(jìn)行利益輸送？對(duì)此，知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲建議，對(duì)于再融資等涉及到公眾投資者切身利益的事項(xiàng)，必須提交公眾投資者表決。上市公司實(shí)控人以及董監(jiān)高等重要股東應(yīng)回避公眾投資者表決，這樣才能保護(hù)中小投資者的利益。

“董監(jiān)高參與定增尚不能定義為利益輸送，畢竟參與定增也要鎖定18個(gè)月，并非完全沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，“由于新規(guī)對(duì)戰(zhàn)投的鎖定期僅有18個(gè)月，而董監(jiān)高是否算作戰(zhàn)投目前并無(wú)明文規(guī)定。從防范利益輸送角度來(lái)說(shuō)，監(jiān)管層似乎還應(yīng)出臺(tái)相關(guān)細(xì)則。對(duì)董監(jiān)高參與定增資金來(lái)源也應(yīng)作出規(guī)范，以防高杠桿情況再現(xiàn)?！?/p>