12月31日，湯臣倍健公布了2019年業(yè)績預(yù)告。預(yù)告顯示，湯臣倍健2019年業(yè)績預(yù)計與上年同期相比為虧損，主要原因是公司對前期收購Life-Space Group Pty Ltd（下文簡稱“LSG”）形成的商譽進(jìn)行了初步減值測試，預(yù)計計提商譽和無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約15.4-16.4億元，導(dǎo)致2019年度凈利潤虧損。

扣除商譽減值影響后，公司預(yù)計2019年盈利較去年同期仍保持增長，實現(xiàn)盈利10億-11億元。

受《電子商務(wù)法》影響 LSG銷售未達(dá)預(yù)期導(dǎo)致商譽減值 

在業(yè)績預(yù)告中，湯臣倍健披露，LSG受《電子商務(wù)法》實施影響，在澳洲市場未達(dá)成預(yù)期?；趯徤髟瓌t，湯臣倍健在2019年對該次并購產(chǎn)生的商譽進(jìn)行減值準(zhǔn)備計提，這對公司業(yè)績形成巨大壓力，造成公司2019年業(yè)績虧損，引來投資者關(guān)注。

對于這一情況，湯臣倍健方面表示有多重原因，其中影響最大的是《電子商務(wù)法》的實施。

2019年1月以來，受《電子商務(wù)法》影響，海淘代購和跨境電商在營銷方式、渠道、消費者溝通、產(chǎn)品送達(dá)等方面都發(fā)生了變化，部分中小代購?fù)顺鍪袌觥?/p>

根據(jù)IRI Scan Sales data, Pharmacy數(shù)據(jù)，澳大利亞受代購追捧的幾大知名膳食營養(yǎng)補充劑品牌，在澳洲本地藥房渠道的業(yè)績均出現(xiàn)了15-30%的同比下滑，而LSG由于收入結(jié)構(gòu)中的代購占比較重，令其澳洲市場業(yè)務(wù)受到了大程度的影響。湯臣倍健CEO林志成坦言：“這個影響遠(yuǎn)超出了公司在并購LSG時的預(yù)判?！?/p>

收購LSG是否值得益生菌市場是否值得期待？

盡管因收購帶來的商譽減值給公司短期業(yè)績帶來了巨大壓力，然而對于湯臣倍健而言，此次收購不僅打開了未來公司產(chǎn)品“出海”的通道，還得以快速切入益生菌這一市場細(xì)分領(lǐng)域。

近年來，市場需求的大幅增加亦推動著益生菌產(chǎn)品的多元化。目前，益生菌在普通食品、膳食營養(yǎng)補充劑、嬰幼兒配方食品等領(lǐng)域均得到了廣泛應(yīng)用。《杜邦營養(yǎng)與健康中國益生菌市場專項調(diào)研2018》顯示，預(yù)計至2021年，中國益生菌補充劑市場規(guī)模將超過300億元，年復(fù)合增長率達(dá)到20.6%。

根據(jù)2019年1-9月，中國14個主要城市零售終端藥店的抽樣數(shù)據(jù)，保健品類總體銷售額同比下跌5%，但同期益生菌細(xì)分類別銷售額實現(xiàn)了同比20%的增長，線上增長則達(dá)到50%以上，超越行業(yè)增速。其中，LSG跨境平臺業(yè)務(wù)亦有較大增長。根據(jù)BDS Analytics數(shù)據(jù)，在此期間，“Life-Space”在四大電商平臺（天貓旗艦店、唯品會、京東、考拉）實現(xiàn)銷售額同比增長73%。

盡管選擇了一個“好賽道”，如何蓄勢待發(fā)，顯然已成為投資者更加關(guān)心的問題。湯臣倍健表示，益生菌業(yè)務(wù)是公司未來非常重要的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品布局，目前公司正從兩方面入手：一方面針對澳洲市場，將繼續(xù)維持“Life-Space”在當(dāng)?shù)氐钠放坡暳浚M(jìn)一步加大跨境電商平臺的開拓力度；同時，適應(yīng)新的法規(guī)變化實施新的渠道戰(zhàn)略，加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并利用一切現(xiàn)有資源積極推進(jìn)整合步伐。另一方面，針對國內(nèi)市場，公司將“以健力多的高度全力將‘Life-Space’打造成第二大單品”，集中資源投放并穩(wěn)步提升線上線下終端的鋪貨率，實施全渠道銷售。

國內(nèi)主業(yè)仍保持增長，大單品是主力 

在2019年行業(yè)“多事之秋”的背景之下，通過大單品等戰(zhàn)略的實施，扣除商譽減值影響后，湯臣倍健主業(yè)仍然保持穩(wěn)定的盈利能力。

林志成表示：“這是一個‘?！c‘機’并存的時代，偏離時代是危，順應(yīng)時代是機；故步自封是危，積極求變是機?！蓖瑫r，他亦坦言，必須看到在2019年給行業(yè)、給湯臣倍健帶來巨大經(jīng)營壓力的這些因素并未徹底“出清”，風(fēng)險和隱患猶存，對VDS（膳食營養(yǎng)補充劑）行業(yè)的波及將長時間存在。2019年，湯臣倍健的幾大核心品種：大單品健力多、形象單品蛋白粉、儲備大單品健視佳等全面實現(xiàn)快速增長；LSG跨境平臺業(yè)務(wù)取得了高于行業(yè)的大幅增長；益生菌細(xì)分行業(yè)在今年保健品類總體銷售額下降的情況下實現(xiàn)了同比20%的增長，而線上增長更是達(dá)到了50%以上。湯臣倍健表示，對LSG的未來仍充滿信心，“短期雖然存在波動和不確定性，但是拉長時間軸，無論是從健康中國2030國家戰(zhàn)略指引，還是行業(yè)滲透率和人均消費金額，公司仍認(rèn)為中國VDS行業(yè)還存在巨大的增長空間。帶來短期陣痛的行業(yè)整治及規(guī)范是對整個市場的肅清和變革，必將對中國膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)的長期健康發(fā)展起到重大、積極、正面的推動作用?！?/p>