深圳商報(bào)2019年11月22日訊 （記者陳燕青）繼澤璟制藥之后，再有未盈利科創(chuàng)板企業(yè)過會(huì)?？苿?chuàng)板第二家虧損新股百奧泰20日順利通過上交所科創(chuàng)板上市委審核。

招股書顯示，百奧泰是一家以創(chuàng)新藥和生物類似藥研發(fā)為核心的創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，其主要在研產(chǎn)品中部分為生物類似藥。此次擬公開發(fā)行6000萬股，募集資金20億元，用于藥物研發(fā)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充營運(yùn)資金。

此次百奧泰選擇的是“預(yù)估市值不低于40億元”的上市標(biāo)準(zhǔn)，也是科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，這是繼澤璟制藥之后又一家選擇這一上市標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)登陸科創(chuàng)板的企業(yè)。該項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)一直被認(rèn)為是給未盈利生物醫(yī)藥公司量身定做的標(biāo)準(zhǔn)。

和澤璟生物類似，目前百奧泰無產(chǎn)品進(jìn)入商業(yè)化階段，尚未實(shí)現(xiàn)銷售收入并將持續(xù)虧損，即便是上市之后，百奧泰也無法保證在幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。對(duì)此，公司在招股書中進(jìn)行了多次風(fēng)險(xiǎn)提示。

數(shù)據(jù)顯示，百奧泰2016年和2017年的總營收合計(jì)約500萬元，均為少數(shù)偶發(fā)性的技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入。2016年-2018年和2019年1-6月，公司歸母凈利潤分別為-1.4億元、-2.4億元、-5.5億元和-7.2億元，累計(jì)虧損16.4億元，且存在虧損持續(xù)擴(kuò)大的趨勢。

記者查詢招股書發(fā)現(xiàn)，公司之所以有如此大的虧損，主要是因?yàn)檠邪l(fā)投入和股權(quán)激勵(lì)所致。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1.3億元、2.4億元、5.4億元、3.5億元。同期，公司分別確認(rèn)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用2223萬元、1677萬元、688萬元、3.5億元，累計(jì)確認(rèn)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用3.98億元。

從審核結(jié)果來看，上市委并未再對(duì)百奧泰的虧損情況給予更多關(guān)注，審核焦點(diǎn)落在了發(fā)行人向母公司七喜集團(tuán)拆借資金、核心技術(shù)人員的認(rèn)定和未來盈利預(yù)期等方面。

值得一提的是，上會(huì)前夕百奧泰迎來利好。公司旗下產(chǎn)品格樂立11月7日正式通過國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)，該藥用于治療類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎、強(qiáng)直性脊柱炎和銀屑病等自身免疫性疾病。格樂立是國內(nèi)首個(gè)以原研阿達(dá)木單抗為參照藥、按照生物類似藥指導(dǎo)原則研發(fā)的阿達(dá)木單抗注射液產(chǎn)品。

在問詢中，科創(chuàng)板上市委還對(duì)阿達(dá)木單抗的市場競爭情況及前景和空間表示質(zhì)疑。對(duì)此，百奧泰回復(fù)稱，阿達(dá)木單抗在耐受性、患者依從性方面優(yōu)于融合蛋白等其他產(chǎn)品，在自身免疫系統(tǒng)疾病的治療效果得到了廣泛的驗(yàn)證，未來市場潛力較大。

對(duì)于連續(xù)兩家虧損科創(chuàng)板新股過會(huì)，北方一家券商投行高管對(duì)記者表示，“科創(chuàng)板實(shí)施的是注冊制，只要符合相關(guān)上市條件即可上市，這也給那些重視研發(fā)投入但短期未能實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)一個(gè)上市的機(jī)會(huì)，當(dāng)然這類企業(yè)上市如何定價(jià)和估值對(duì)機(jī)構(gòu)來說是一個(gè)考驗(yàn)?！?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，科創(chuàng)板實(shí)行更加包容的注冊制，尚未盈利的公司能夠上市，這將使得企業(yè)在更早期獲得長期的股權(quán)資金，有利于企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)然，對(duì)于這類企業(yè)投資者還是應(yīng)保持一定的謹(jǐn)慎。