深圳商報(bào)2019年11月04日訊 （記者鐘國(guó)斌）A股迎來首家尚未盈利企業(yè)IPO。上交所科創(chuàng)板上市動(dòng)態(tài)顯示，采用科創(chuàng)板第5套上市標(biāo)準(zhǔn)蘇州澤璟生物制藥股份有限公司（下稱澤璟制藥）通過上市委審核。這意味著，澤璟制藥將成為A股歷史上首家虧損IPO上市企業(yè)，A股“不盈利不能上市”歷史將終結(jié)。
招股書顯示，澤璟制藥成立于2009年，公司專注于腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病等多個(gè)治療領(lǐng)域的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型新藥研發(fā)，目前正在開發(fā)11個(gè)創(chuàng)新藥物。公司實(shí)控人為美國(guó)邁阿密大學(xué)藥理學(xué)專業(yè)博士、美籍華人ZELINSHENG（盛澤林）和復(fù)旦大學(xué)分子遺傳學(xué)碩士陸惠萍。
澤璟制藥財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年上半年，三年半的時(shí)間，公司營(yíng)業(yè)收入僅151萬(wàn)元，其中2017年和2019上半年?duì)I收均為零，而虧損額卻分別達(dá)1.28億元、1.46億元、4.4億元、3.4億元，累計(jì)虧損額達(dá)10.55億元。澤璟制藥表示，公司所有產(chǎn)品均處于研發(fā)階段，尚未開展商業(yè)化生產(chǎn)銷售，尚未實(shí)現(xiàn)銷售收入，并且未來一段時(shí)間內(nèi)將持續(xù)虧損。
招股書顯示，澤璟制藥2016年至2019年上半年投入的研發(fā)費(fèi)用分別為0.61億元、1.59億元、1.38億元、0.71億元，正在開展11個(gè)創(chuàng)新藥的29項(xiàng)在研項(xiàng)目。
沒有營(yíng)收、卻虧損累累的澤璟制藥IPO過會(huì)，得益于科創(chuàng)板為尚未盈利企業(yè)量身定制的第5套上市標(biāo)準(zhǔn)：即預(yù)計(jì)市值不低于40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。其中特別提到，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗(yàn)。
公開信息顯示，澤璟制藥此次擬募集資金23.84億元，全部投向新藥研發(fā)項(xiàng)目及發(fā)展儲(chǔ)備資金等。
對(duì)此，天風(fēng)證券醫(yī)藥研究團(tuán)隊(duì)指出，此項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)為大量的生物科技公司上市提供了便利，對(duì)醫(yī)藥公司盈利不作要求，強(qiáng)調(diào)的是公司的創(chuàng)新和技術(shù)能力，而估值體系與現(xiàn)有體系不同，能夠?qū)?chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行DCF現(xiàn)金流的估值，給了硬核科技創(chuàng)新的土壤，為創(chuàng)新型的生物科技類公司創(chuàng)造了良好的資本環(huán)境。
過去，企業(yè)A股IPO因有盈利門檻要求，一大批互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)被拒之門外，引來了眾多投資者的吐槽。如今，一家沒有收入?yún)s巨額虧損的企業(yè)IPO過會(huì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，澤璟制藥IPO成功過會(huì)具有標(biāo)志性意義，充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。
資深投行人士王驥躍認(rèn)為，澤璟制藥的過會(huì)可以說是行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿。對(duì)于虧損企業(yè)，做好風(fēng)險(xiǎn)提示和信息披露，剩下的就交給市場(chǎng)了。市場(chǎng)第一次接觸虧損公司上市，或許還不習(xí)慣，但這個(gè)潮流是不可逆的。
他也提醒，并不是虧損公司一定可以在A股上市，而是有投資價(jià)值但暫時(shí)虧損的公司可以上市。虧損公司依然具有較大風(fēng)險(xiǎn)，未來是否能夠盈利、何時(shí)能夠盈利都存在較大不確定性，甚至研發(fā)最終失敗也很正常。
此前，已有首家同股不同權(quán)企業(yè)優(yōu)刻得、首家紅籌企業(yè)華潤(rùn)微電子科創(chuàng)板IPO順利過會(huì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板受理的170家企業(yè)中，6家采用了第5套上市標(biāo)準(zhǔn)，除了澤璟制藥，還有君實(shí)生物、百奧泰、天智航、前沿生物、神州細(xì)胞等5家企業(yè)。這5家企業(yè)目前處于已問詢或已回復(fù)階段。根據(jù)2016年至2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，上述企業(yè)除天智航有一年未虧損外，其他企業(yè)三年時(shí)間均處于虧損狀態(tài)。