深圳商報(bào)2019年09月05日訊 （記者吳玉函）近期，全球多個(gè)國家出現(xiàn)負(fù)利率現(xiàn)象。8月6日，瑞士銀行（UBS）宣布將對50萬歐元以上的存款征收年費(fèi)，就是說存款也將出現(xiàn)負(fù)利率。8月21日，德國首次發(fā)行了零息票的30年期國債。統(tǒng)計(jì)顯示，全球市場上負(fù)收益率債券的規(guī)模已超過16萬億美元，這意味著近30%的債券的收益率是負(fù)的。

負(fù)利率現(xiàn)象令避險(xiǎn)資產(chǎn)受到資金青睞。在興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵看來，債券進(jìn)入“負(fù)利率”時(shí)代使得“零利率”的黃金性價(jià)比上升。今年以來，全球負(fù)利率債券占比接近1/3。如果從生息的角度來看，以前黃金利率是0，債券利率大于0；現(xiàn)在很多債券是負(fù)收益率，黃金收益率還是0，因此黃金的投資價(jià)值開始上升。

華創(chuàng)證券分析師張瑜指出，全球避險(xiǎn)類資產(chǎn)收益率相較7月多數(shù)提升，貴金屬收益率依然最高，為6.97%；其次是日債、美債、歐債、日元，收益率分別3.63%、2.65%、2.25%、2.12%。

值得注意的是，如果把數(shù)字貨幣納入大類資產(chǎn)框架中，那么比特幣顯然是年初以來漲勢最好的資產(chǎn)之一。上海邁柯榮信息咨詢有限責(zé)任公司董事長徐陽指出，比特幣無疑也有避險(xiǎn)屬性。他指出，從大類資產(chǎn)配置的角度，投資者可關(guān)注高等級(jí)的國債，貴金屬包括黃金、白銀、鉑金等。匯率的層面，看好具有避險(xiǎn)屬性的日元、瑞士法朗。

國內(nèi)來看，利率下行趨勢也愈加明顯，10年期國債利率此前多次“破三”。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，伴隨著寬松預(yù)期及LPR改革引發(fā)的利率市場化影響，利率下行趨勢有望繼續(xù)。

中金公司研報(bào)指出，國內(nèi)市場而言，中債利率下行期間大類資產(chǎn)回報(bào)率排序?yàn)椋簜?gt;房地產(chǎn)>0%>商品>股票。在十年期國債利率向下突破3%的時(shí)候，往往存在股債雙牛。黃金將繼續(xù)受益于美債實(shí)際利率下行和避險(xiǎn)溢價(jià)抬升。

“無風(fēng)險(xiǎn)利率下行或成為支撐A股行情的重要因素?！眳R豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超認(rèn)為，一方面，利率下行將提升權(quán)益資產(chǎn)的吸引力；另一方面，利率下行也是央行對沖外圍風(fēng)險(xiǎn)事件，為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長保駕護(hù)航的重要手段。