外部政經(jīng)形勢(shì)看上去愈演愈烈，市場(chǎng)的韌性必將接受更多更大的挑戰(zhàn)。這個(gè)時(shí)候，仔細(xì)觀察市場(chǎng)的內(nèi)部變化似乎更有意思。

市場(chǎng)的兩極化越來越明顯。一邊是千元股高歌猛進(jìn)，雖然頗受質(zhì)疑，但是在質(zhì)疑聲中上漲勢(shì)頭不減，牛市儼然正在進(jìn)行中；一邊是股價(jià)不足一元的仙股陸續(xù)現(xiàn)身，要么已經(jīng)確定退市，要么正走在退市邊緣，熊市似乎遠(yuǎn)看不到盡頭。如果說從這樣極端的情形無法歸結(jié)出趨勢(shì)性的結(jié)論，另外兩組數(shù)據(jù)無論如何應(yīng)該可以說明一點(diǎn)兒什么了。

其一，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自年初至今，漲幅100%以上的A股達(dá)112只，即便剔除年內(nèi)上市的新股，也有90只股票漲幅翻番，其中更不乏漲幅超過兩倍、三倍甚至四倍的。其二，剔除暫停上市股票，目前兩市流通市值低于20億元的股票多達(dá)976只，而今年6月末時(shí)只有909只。從總市值來看，低于50億元的股票共有1912只，年中時(shí)只有1895只；其中有349只股票總市值低于20億元。重要的是，小市值股票并非意味著具有更多的上漲潛力，反而可能只是公司經(jīng)營(yíng)失方、股價(jià)持續(xù)下跌的結(jié)果。統(tǒng)計(jì)表明，在上述總市值低于50億元的股票中，有616只股票今年在下跌，其中又有26只股票年內(nèi)跌幅超過50%。換句話說，如果你簡(jiǎn)單地秉持人棄我取的想法進(jìn)行投資操作，掉到坑里被埋掉的可能性很大。

早前有人介紹說，在成熟的資本市場(chǎng)上，一半左右的股票都沒有流動(dòng)性。這些市場(chǎng)只對(duì)其中約20%的好公司給予流動(dòng)性。可以相信，A股市場(chǎng)正在成熟起來，其中一個(gè)重要特點(diǎn)可能就是，對(duì)于價(jià)值差異巨大的公司，給出云泥之別的估值——這清晰地體現(xiàn)在股價(jià)和市值上。不少人認(rèn)為，當(dāng)前的高價(jià)股是機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)取暖”的結(jié)果。不能排除這樣的可能性。不過，還是應(yīng)該好好看看這些被機(jī)構(gòu)集中追捧的股票質(zhì)地。也許，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，更為可能的是，所謂的“抱團(tuán)取暖”，其實(shí)是價(jià)值投資大行其道的結(jié)果，是市場(chǎng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性新常態(tài)的結(jié)果。