對(duì)于迅雷，相信不少人對(duì)它的印象還停留在“迅雷下載”和“迅雷看看”。在“P2P傳輸”的瘋狂時(shí)代，迅雷一度與快播并稱(chēng)“宅男神器”。

可隨著快播的倒閉，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到來(lái)，“P2P傳輸”下載早已沒(méi)落，而迅雷看看也已易主。在迅雷褪去“神器”光環(huán)后，這家互聯(lián)網(wǎng)公司卻悄悄開(kāi)啟了云計(jì)算和區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)。不過(guò)迅雷似乎走的并不順利。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到。5月13日，迅雷公布了公司今年Q1的業(yè)績(jī)快報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，本季度迅雷營(yíng)收4130萬(wàn)美元，環(huán)比下降2.3%;凈虧損為860萬(wàn)美元。

受此影響，迅雷股價(jià)再度下跌1.8%，報(bào)收每股3.28美元。并且從去年1月至今，迅雷市值已縮水了87.8%，目前僅有2.20億美元。一代“神器”落魄至此縱然讓人唏噓，但擺在投資者面前最大的問(wèn)題是，市場(chǎng)還能相信迅雷走多遠(yuǎn)?

資料來(lái)源：富途證券

從“P2P傳輸”到星域“CDN”

迅雷的發(fā)展離不開(kāi)國(guó)內(nèi)網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)的“爆發(fā)”。

2003年迅雷成立，2005年《魔獸世界》國(guó)服公測(cè)，市面上與《魔獸世界》同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的大型網(wǎng)游也大量出現(xiàn)。這些游戲動(dòng)輒數(shù)GB的安裝文件讓下載速度不足100kb/s的網(wǎng)速難堪大用。

于是以“P2P傳輸”技術(shù)為主的迅雷成為大量玩家的“寵兒”。2006年迅雷用戶(hù)數(shù)量破億，在用戶(hù)越多資源越多下載速度越快的傳輸規(guī)則下，迅雷在下載工具市場(chǎng)的地位變得無(wú)法撼動(dòng)。

但隨著國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)步、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)興起以及市場(chǎng)對(duì)“盜版”、“非法內(nèi)容”的態(tài)度逐漸強(qiáng)硬，“P2P傳輸”技術(shù)逐漸衰落。

在“舍棄”純“P2P傳輸”技術(shù)后，迅雷擁抱了更適應(yīng)“爆炸性數(shù)據(jù)”以及互聯(lián)網(wǎng)中心化的CDN技術(shù)。并在2015年，迅雷開(kāi)始享受了到了直播興起帶來(lái)的紅利，迅雷股價(jià)也在2015年7月迎來(lái)了一波“小高潮”。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，迅雷推出的星域CDN業(yè)務(wù)受到視頻直播領(lǐng)域客戶(hù)的廣泛認(rèn)可。目前星域CDN與愛(ài)奇藝、快手、小米、陌陌和B站等用戶(hù)保持了密切合作。

不過(guò)，迅雷CDN業(yè)務(wù)的商業(yè)模式與其用戶(hù)及帶寬成本有緊密聯(lián)系。對(duì)于迅雷而言，其CDN利潤(rùn)為“CDN帶寬服務(wù)售價(jià)-帶寬成本-服務(wù)器成本”。在這套商業(yè)模式中，用戶(hù)越少，迅雷利潤(rùn)越低。

不過(guò)迅雷的不幸在于，有蛋糕就有競(jìng)爭(zhēng)者。在CDN行業(yè)，從來(lái)不缺大佬。以阿里為例，僅2015-2016年期間，阿里云CDN就降價(jià)17次，2017年11月再降25%。目前阿里云CDN售價(jià)從2015年的0.96元/GB降至如今不足0.2元/GB。除阿里云CDN之外，騰訊云CDN、百度云CDN售價(jià)同樣大幅降價(jià)。

為了與大廠競(jìng)爭(zhēng)，迅雷星域CDN的售價(jià)不得不在2017年降至0.099元/GB。迅雷的毛利率也從2015年的53.69%降至2017年的41.23%。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，在2019年Q1業(yè)績(jī)中，迅雷公布的帶寬成本數(shù)據(jù)是1080萬(wàn)美元，占當(dāng)期總營(yíng)收的26%，較上季度占比環(huán)比增加4個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，在不斷增長(zhǎng)的帶寬成本下，迅雷CDN業(yè)務(wù)的前景可能更加黯淡。

曇花一現(xiàn)的區(qū)塊鏈

當(dāng)區(qū)塊鏈概念開(kāi)始火熱時(shí)，在CDN項(xiàng)目受阻的迅雷又將目光投向了這個(gè)“新領(lǐng)域”。

2017年8月，迅雷推出了——玩客云。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，截止2017年11月28日，玩客云總預(yù)約人數(shù)達(dá)790萬(wàn)，預(yù)約價(jià)399元，官方指導(dǎo)價(jià)599元，黃牛價(jià)格最高達(dá)2500元。

2017年10月10日，玩客云推出后不久，迅雷發(fā)表聲明，宣稱(chēng)公司將推出一種基于區(qū)塊鏈技術(shù)的加密貨幣，名為玩客幣(后改名為“鏈克”)。

眾所周知，2017年市場(chǎng)上最大的風(fēng)口便是區(qū)塊鏈，而迅雷則是在2018年年初趕上了這趟“末班車(chē)”。也正是在那時(shí)，迅雷股價(jià)從不足每股5美元大幅上漲至最高每股27美元。

但正如那句“名言”所說(shuō)，“風(fēng)口上豬都能飛，風(fēng)一停摔死的都是豬”。

2018年1月12日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)刊文指出，迅雷的“鏈克”模式涉嫌存在安全風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)月之后，鏈克被指為變性ICO。隨后迅雷高層親自出面否認(rèn)ICO，并以一系列整改措施禁止鏈克非法交易。

與此同時(shí)，迅雷在美國(guó)遭遇集體訴訟，指責(zé)其利用ICO非法操縱股價(jià)。此次訴訟的發(fā)起者主要是2017年10月10日至今年1月11日期間購(gòu)買(mǎi)迅雷股票的部分投資者，而被告方則包括了迅雷CEO陳磊、首席財(cái)務(wù)官周乃江等人。

然后迅雷的一場(chǎng)“區(qū)塊鏈”首秀便在狼狽中匆匆結(jié)束。

可以從Q1季報(bào)數(shù)據(jù)看出，在經(jīng)歷了區(qū)塊鏈的瘋狂之后，目前的迅雷重新回到了CDN與云計(jì)算業(yè)務(wù)上，只是公司的想象空間已經(jīng)被壓縮太多。

從2018年年報(bào)來(lái)看，迅雷2018年歸母凈利潤(rùn)虧損了0.39億美元，較上年的0.38億美元而言，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。而在2019年Q1迅雷之所以能虧損收窄，很大程度上是靠著直播視頻季節(jié)性增長(zhǎng)帶動(dòng)。

只是，隨著國(guó)內(nèi)直播行業(yè)步入下半場(chǎng)，其他CDN公司掌控視頻直播行業(yè)頭部公司的行情下，迅雷還將如何把自己的云計(jì)算故事寫(xiě)下去?（聶一洲）