25日，A股低開低走，四大指數(shù)跌幅均超2%，并跌破了20天均線。截至收盤，滬指報(bào)3123.83點(diǎn)，跌2.43%，成交3091億元；深成指報(bào)9907.62點(diǎn)，跌破1萬點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。跌3.21%，成交4243億元；中小板指跌2.97%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.84%。兩市成交量較前一交易日有所放大。從盤面來看，兩市跌停個股（包含ST）超百只，市場恐慌氣氛初現(xiàn)。展望后市，大多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貨幣最寬松時間已過，市場經(jīng)歷了前期大漲后需要休整，短期滬指在3000點(diǎn)有較強(qiáng)支撐，未來結(jié)構(gòu)性機(jī)會重點(diǎn)關(guān)注改革和轉(zhuǎn)型。

逾百只個股跌停

兩市早盤低開后維持震蕩，午后在券商等權(quán)重股跳水的帶動下出現(xiàn)一波快速下跌，近期熱門板塊燃料電池現(xiàn)跌停潮，各大股指跌幅均擴(kuò)大至逾2%，滬指四連陰，深成指跌破萬點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，行業(yè)板塊幾乎全線受挫。

從盤面上看，兩市上漲個股不到300只，漲停個股29只，跌停個股（包含ST）超百只。概念板塊幾乎全數(shù)下跌，僅養(yǎng)殖板塊飄紅，燃料電池、氫能源、石墨烯板塊位居跌幅榜前列。

養(yǎng)殖板塊逆勢飄紅，民和股份上漲近6%，牧原股份上漲逾4%，益生股份上漲逾2%，圣農(nóng)發(fā)展上漲1%，溫氏股份上漲0.69%。

早盤券商股曾一度拉升護(hù)盤，但午后卻反手做空。截至收盤，僅哈投股份、中信建投、第一創(chuàng)業(yè)上漲，其余均下跌，其中華林證券、財(cái)通證券、長城證券等7只券商股跌幅超5%。

午后，本月的熱門板塊氫能源和燃料電池大面積跌停，引發(fā)市場恐慌。截至收盤，德威新材、京城股份、美錦能源、凱龍股份、雪人股份等逾20只個股跌停。汽車板塊重挫，北汽藍(lán)谷幾近跌停，一汽轎車、一汽夏利跌幅均超過6%。

資金面上，北上資金凈流出17.06億元，連續(xù)4天凈流出，本月凈流出209.4億元，創(chuàng)出近四年單月流出新高。

消息面上，央行副行長劉國強(qiáng)25日表示，現(xiàn)階段貨幣政策取向是穩(wěn)健，操作方法是相機(jī)抉擇、預(yù)調(diào)微調(diào)，操作目標(biāo)是松緊適度。所以央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放松貨幣政策的意圖。

3000點(diǎn)有較強(qiáng)支撐

本周以來滬指已大跌4.49%，創(chuàng)下年內(nèi)最大的單周跌幅。對此，大多受訪的機(jī)構(gòu)人士表示調(diào)整已有先兆，只是幅度稍超預(yù)期。

“其實(shí)最近半個月市場除了氫能源基本上沒有什么板塊效應(yīng)了，賺錢效應(yīng)減弱使得場外資金入場意愿不強(qiáng)，”深圳一家私募高管坦言，“在一季度經(jīng)濟(jì)情況以及重要會議之后，市場對于貨幣寬松產(chǎn)生分歧，短期不確定性增強(qiáng)。近期面臨五一長假，一些避險資金開始出逃，融資盤也有減倉的壓力，疊加北上資金流出，因此造成大跌也不足為奇。”

對于周四的大跌，國金證券財(cái)富管理中心分析師黃岑棟對記者分析稱，“近期市場的調(diào)整主要與貨幣寬松預(yù)期發(fā)生變化有關(guān)。周三央行開展TMLF操作也令市場對于降準(zhǔn)的預(yù)期被打破。本輪反彈的重要支撐因素之一就是貨幣寬松，因此在寬松預(yù)期發(fā)生動搖后出現(xiàn)調(diào)整也在情理之中。此外，北上資金近期的持續(xù)流出也給資金面造成沖擊，帶動了白馬股的調(diào)整。”

“近期市場的調(diào)整主要有兩方面因素，”前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，“一是近期北上資金持續(xù)凈流出，給市場帶來一定的壓力；二是大盤在回到3300點(diǎn)左右時，部分資金獲利回吐壓力較大。”

展望后市，黃岑棟表示，“本輪反彈幅度約三成，此前并沒有像樣的調(diào)整，因此短期仍有調(diào)整空間，預(yù)計(jì)滬指在3000點(diǎn)附近有支撐。由于目前機(jī)構(gòu)倉位較高，而短期利好又基本兌現(xiàn)，市場大幅上漲的動力不是太強(qiáng)，建議投資者趁反彈減持，尤其是回避前期漲幅過大的題材股，整體上應(yīng)控制倉位?！?/p>

楊德龍則認(rèn)為，“短期看大盤調(diào)整的空間并不大，滬指在3000點(diǎn)之上有較強(qiáng)的支撐，后市大盤有望迎來反彈，看好調(diào)整充分的券商板塊和消費(fèi)白馬股?！?/p>

安信證券首席策略分析師陳果指出，貨幣最寬松時刻很可能已經(jīng)過去，春季行情的核心利好從基本面到流動性預(yù)期的改善也都已經(jīng)兌現(xiàn)，因此指數(shù)整體性機(jī)會可能將告一段落，未來結(jié)構(gòu)性機(jī)會重點(diǎn)關(guān)注改革和轉(zhuǎn)型。（陳燕青）