智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰國際發(fā)表研報(bào)稱，粵豐環(huán)保公司2018年股東凈利潤同比上升33.7%%至港幣7.54億，略高于市場預(yù)測的港幣7.41億1.8%，但低于該行預(yù)計(jì)的港幣7.98億5.5%，因?yàn)閷?shí)際毛利率低于該行估計(jì)。由于新項(xiàng)目試運(yùn)，毛利率由17年的34.1%下跌至18年的33.0%。

該行認(rèn)為，由于政府審慎審批項(xiàng)目，公司于去年計(jì)劃取得的一些垃圾發(fā)電項(xiàng)目，最終于今年第一季才獲批。公司目前擁有22個(gè)垃圾焚燒發(fā)電廠，相比2017年年底產(chǎn)能，每日城市生活垃圾總處理能力上升了24.6%至32,440噸，其中57.0%產(chǎn)能位于廣東，其余位于廣西、貴州、江西、四川、山東、山西、河北。公司預(yù)期在余下的2019年時(shí)段再取得10,000噸總處理能力。

報(bào)告稱，上述提及的山東省莘縣項(xiàng)目是公司與其第二大股東上實(shí)控股(00363)旗下的上實(shí)環(huán)境(00807)(持51%項(xiàng)目權(quán)益)合作取得，標(biāo)志公司與上實(shí)控股成功建立業(yè)務(wù)關(guān)系，有利粵豐環(huán)保長遠(yuǎn)發(fā)展。

報(bào)告還稱，公司全國擴(kuò)容，根據(jù)18年業(yè)績，該行分別降低2019-2020年股東凈利潤預(yù)測4.6%和3.7%)。按貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析，該行相應(yīng)地將目標(biāo)價(jià)由5.42港元下調(diào)13.3%至4.70港元，這對(duì)應(yīng)13.6倍2019年市盈率和25.0%上升空間。重申“買入”評(píng)級(jí)。（莊東騏）