上周五，適逢風(fēng)雨寒潮席卷我國大部分地區(qū)。于是，下午三點(diǎn)收市后，有人在微信上留言：上了天臺(tái)，風(fēng)太大，我又下來了。

的確，對于春節(jié)之后短短20個(gè)交易日、指數(shù)上漲超過20%、一周成交創(chuàng)40個(gè)月以來新高的A股市場來說，第一根長陰出現(xiàn)，就鬧著要上天臺(tái)，太沒有我大A股民的風(fēng)范了吧！

話雖這么說，對于短期內(nèi)積累了巨大獲利盤的市場，這根長陰的出現(xiàn)究竟意味著什么？春節(jié)后蜂擁而至的海外資金，上周五又扎堆撤走，這是否意味著本輪行情的終結(jié)？記者在盤后采訪了多家機(jī)構(gòu)投資者。

多重利空扎堆襲來

每一個(gè)異動(dòng)的交易日，都必然有它出現(xiàn)的理由。

上周五的A股市場，也恰遇多個(gè)利空信息扎堆出爐：

最明顯的“背鍋俠”，是中信證券和華泰證券罕見地發(fā)布對于中國人保和中信建投的看空報(bào)告。其實(shí)，今年以來，中信建投A股股價(jià)漲幅已累計(jì)高達(dá)225.75％，為券商股漲幅之首。中國人保則是保險(xiǎn)股的上漲龍頭，累計(jì)漲幅也達(dá)117%。對于此類基本面改善跟不上市場走勢的“瘋牛”股，能夠咬牙給出“賣出”評級的券商，說實(shí)話也真是良心甲方。但是，對于本輪市場上領(lǐng)漲板塊、領(lǐng)漲個(gè)股的打擊，顯然在一定程度上打壓了市場情緒，更與市場上傳聞的監(jiān)管層對于風(fēng)險(xiǎn)警示的說法共振。

此外，MSCI宣布剔除外資持股達(dá)到上限的大族激光，市場預(yù)計(jì)其將引發(fā)相應(yīng)被動(dòng)跟蹤型的海外資金流出。外資在春節(jié)之后的堅(jiān)決殺入，是此輪行情的導(dǎo)火索。但隨著市場在短期內(nèi)積累了巨大漲幅，外資的間歇性流出時(shí)有發(fā)生。上周五收盤后的數(shù)據(jù)顯示，北向資金合計(jì)流出8.54億元。這至少說明了一個(gè)簡單的事實(shí)：漲多了，獲利盤肯定是要走的。

最后，歐央行議息會(huì)議在前一日發(fā)出的聲明超預(yù)期鴿派，同時(shí)大幅下調(diào)了對于今明兩年的通脹和經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測，已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)調(diào)整的海外市場，再次全線下挫。此舉同樣在A股市場上引發(fā)共振。

累計(jì)漲幅過大積累浮盈盤

實(shí)際上，分析種種影響市場的短期利空因素，卻不能忽略一個(gè)重要的正面因素對市場的負(fù)面影響：即A股市場在春節(jié)后一直呈現(xiàn)單邊上揚(yáng)之勢，短期內(nèi)積累了大量的獲利盤，這一部分獲利資金，偶有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)有強(qiáng)烈的了結(jié)意愿。

農(nóng)歷新年之后，各大指數(shù)均快速上漲，其中，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲19.08%、21.49%、25.86%、32.30%。同時(shí)從行業(yè)表現(xiàn)來看，28個(gè)申萬一級行業(yè)均取得正收益，漲幅前三的行業(yè)計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁、電子已經(jīng)分別上漲46.43%、44.85%、39.73%。

上周五的大幅調(diào)整，使上證綜指全周下跌0.81%，周線收陰。但此前市場已連續(xù)八周連陽。波動(dòng)一貫較大的創(chuàng)業(yè)板指，2月份以來跌幅超過1%的也僅一天，而且僅下跌1.7%，這樣的走勢，在A股市場上十分罕見。

另一個(gè)表現(xiàn)驚人的是成交量指標(biāo)。上周五，兩市再度放量成交1.18萬億元，全周成交額突破5.3萬億元，為2015年11月以來新高。

正是在這樣的數(shù)據(jù)背景下，上周五的調(diào)整幾乎出現(xiàn)在所有人的意料之中，匯豐晉信2026生命周期基金的基金經(jīng)理劉淑生甚至明確表示：“周五的下跌對后市的進(jìn)一步發(fā)展是非常健康的。”

從單邊上揚(yáng)到震蕩加劇

在與眾多投資者交流過程中，大家比較一致地認(rèn)為，這是一個(gè)意料之中的調(diào)整，一個(gè)被稱為“洗洗更健康”的清洗浮盈的過程。

不過，部分機(jī)構(gòu)投資者也流露出了“節(jié)后單邊上揚(yáng)走勢已經(jīng)終結(jié)，后市震蕩必會(huì)加劇”的意思。

招商基金的分析師認(rèn)為，目前資金面方面未出現(xiàn)明顯惡化，市場良好的賺錢效應(yīng)下場外增量資金的流入趨勢也尚未結(jié)束，短期來看市場雖有調(diào)整壓力，但仍有較多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從中期來看，隨著指數(shù)的大幅上漲，A股估值已經(jīng)回到歷史中值附近。

匯豐晉信基金的基金經(jīng)理劉淑生則認(rèn)為，短期而言，尤其是一季度，較為謹(jǐn)慎。在即將進(jìn)入年報(bào)和一季報(bào)的時(shí)間窗口，市場需要時(shí)間和空間來消化短期不利的基本面沖擊，尤其是在前期短時(shí)間內(nèi)已經(jīng)積聚了顯著漲幅的背景下，市場的波動(dòng)可能會(huì)顯著加大。

科技股仍被機(jī)構(gòu)看好

對于市場未來的熱點(diǎn)判斷，浦銀安盛基金的分析師建議，適當(dāng)降低前期漲幅較大品種的配置比例，增加估值合理、漲幅相對較小的個(gè)股板塊布局，利用市場機(jī)會(huì)較多的時(shí)機(jī)，增加行業(yè)輪動(dòng)帶來的收益。

但也有大批的基金經(jīng)理對于今年最熱門的科技股持續(xù)看好。海富通基金的基金經(jīng)理施敏佳就表示，隨著中國自主品牌的逐步崛起，將帶領(lǐng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)圈的提升。科創(chuàng)板的出現(xiàn)將會(huì)一定程度拉動(dòng)現(xiàn)有的科技公司。今年作為5G建設(shè)元年，由于5G的延遲較4G大幅減小，自動(dòng)駕駛、遠(yuǎn)程醫(yī)療、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等將成為可能，科技基建、邊緣計(jì)算均值得持續(xù)關(guān)注。未來投資主線可關(guān)注科創(chuàng)板、5G建設(shè)、MSCI、經(jīng)濟(jì)逆周期等相關(guān)板塊。

國壽安保基金的分析師也表示，“科技”板塊仍值得重點(diǎn)配置，作為首要推薦。另外可以關(guān)注的，一是基本面仍在改善趨勢的養(yǎng)殖板塊，仍有望延續(xù)較強(qiáng)的BETA屬性；二是短期超跌非銀金融板塊中期仍相對看好，無論是短期受益于市場熱度回升、交易量反彈，還是中長期的資本市場發(fā)展和金融供給側(cè)改革，非銀龍頭仍有中期配置價(jià)值。（王欣）