上周五，適逢風(fēng)雨寒潮席卷我國(guó)大部分地區(qū)。于是，下午三點(diǎn)收市后，有人在微信上留言：上了天臺(tái)，風(fēng)太大，我又下來(lái)了。

的確，對(duì)于春節(jié)之后短短20個(gè)交易日、指數(shù)上漲超過(guò)20%、一周成交創(chuàng)40個(gè)月以來(lái)新高的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，第一根長(zhǎng)陰出現(xiàn)，就鬧著要上天臺(tái)，太沒(méi)有我大A股民的風(fēng)范了吧！

話雖這么說(shuō)，對(duì)于短期內(nèi)積累了巨大獲利盤的市場(chǎng)，這根長(zhǎng)陰的出現(xiàn)究竟意味著什么？春節(jié)后蜂擁而至的海外資金，上周五又扎堆撤走，這是否意味著本輪行情的終結(jié)？記者在盤后采訪了多家機(jī)構(gòu)投資者。

多重利空扎堆襲來(lái)

每一個(gè)異動(dòng)的交易日，都必然有它出現(xiàn)的理由。

上周五的A股市場(chǎng)，也恰遇多個(gè)利空信息扎堆出爐：

最明顯的“背鍋俠”，是中信證券和華泰證券罕見(jiàn)地發(fā)布對(duì)于中國(guó)人保和中信建投的看空?qǐng)?bào)告。其實(shí)，今年以來(lái)，中信建投A股股價(jià)漲幅已累計(jì)高達(dá)225.75％，為券商股漲幅之首。中國(guó)人保則是保險(xiǎn)股的上漲龍頭，累計(jì)漲幅也達(dá)117%。對(duì)于此類基本面改善跟不上市場(chǎng)走勢(shì)的“瘋?！惫?，能夠咬牙給出“賣出”評(píng)級(jí)的券商，說(shuō)實(shí)話也真是良心甲方。但是，對(duì)于本輪市場(chǎng)上領(lǐng)漲板塊、領(lǐng)漲個(gè)股的打擊，顯然在一定程度上打壓了市場(chǎng)情緒，更與市場(chǎng)上傳聞的監(jiān)管層對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)警示的說(shuō)法共振。

此外，MSCI宣布剔除外資持股達(dá)到上限的大族激光，市場(chǎng)預(yù)計(jì)其將引發(fā)相應(yīng)被動(dòng)跟蹤型的海外資金流出。外資在春節(jié)之后的堅(jiān)決殺入，是此輪行情的導(dǎo)火索。但隨著市場(chǎng)在短期內(nèi)積累了巨大漲幅，外資的間歇性流出時(shí)有發(fā)生。上周五收盤后的數(shù)據(jù)顯示，北向資金合計(jì)流出8.54億元。這至少說(shuō)明了一個(gè)簡(jiǎn)單的事實(shí)：漲多了，獲利盤肯定是要走的。

最后，歐央行議息會(huì)議在前一日發(fā)出的聲明超預(yù)期鴿派，同時(shí)大幅下調(diào)了對(duì)于今明兩年的通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)調(diào)整的海外市場(chǎng)，再次全線下挫。此舉同樣在A股市場(chǎng)上引發(fā)共振。

累計(jì)漲幅過(guò)大積累浮盈盤

實(shí)際上，分析種種影響市場(chǎng)的短期利空因素，卻不能忽略一個(gè)重要的正面因素對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響：即A股市場(chǎng)在春節(jié)后一直呈現(xiàn)單邊上揚(yáng)之勢(shì)，短期內(nèi)積累了大量的獲利盤，這一部分獲利資金，偶有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)有強(qiáng)烈的了結(jié)意愿。

農(nóng)歷新年之后，各大指數(shù)均快速上漲，其中，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲19.08%、21.49%、25.86%、32.30%。同時(shí)從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)均取得正收益，漲幅前三的行業(yè)計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁、電子已經(jīng)分別上漲46.43%、44.85%、39.73%。

上周五的大幅調(diào)整，使上證綜指全周下跌0.81%，周線收陰。但此前市場(chǎng)已連續(xù)八周連陽(yáng)。波動(dòng)一貫較大的創(chuàng)業(yè)板指，2月份以來(lái)跌幅超過(guò)1%的也僅一天，而且僅下跌1.7%，這樣的走勢(shì)，在A股市場(chǎng)上十分罕見(jiàn)。

另一個(gè)表現(xiàn)驚人的是成交量指標(biāo)。上周五，兩市再度放量成交1.18萬(wàn)億元，全周成交額突破5.3萬(wàn)億元，為2015年11月以來(lái)新高。

正是在這樣的數(shù)據(jù)背景下，上周五的調(diào)整幾乎出現(xiàn)在所有人的意料之中，匯豐晉信2026生命周期基金的基金經(jīng)理劉淑生甚至明確表示：“周五的下跌對(duì)后市的進(jìn)一步發(fā)展是非常健康的。”

從單邊上揚(yáng)到震蕩加劇

在與眾多投資者交流過(guò)程中，大家比較一致地認(rèn)為，這是一個(gè)意料之中的調(diào)整，一個(gè)被稱為“洗洗更健康”的清洗浮盈的過(guò)程。

不過(guò)，部分機(jī)構(gòu)投資者也流露出了“節(jié)后單邊上揚(yáng)走勢(shì)已經(jīng)終結(jié)，后市震蕩必會(huì)加劇”的意思。

招商基金的分析師認(rèn)為，目前資金面方面未出現(xiàn)明顯惡化，市場(chǎng)良好的賺錢效應(yīng)下場(chǎng)外增量資金的流入趨勢(shì)也尚未結(jié)束，短期來(lái)看市場(chǎng)雖有調(diào)整壓力，但仍有較多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從中期來(lái)看，隨著指數(shù)的大幅上漲，A股估值已經(jīng)回到歷史中值附近。

匯豐晉信基金的基金經(jīng)理劉淑生則認(rèn)為，短期而言，尤其是一季度，較為謹(jǐn)慎。在即將進(jìn)入年報(bào)和一季報(bào)的時(shí)間窗口，市場(chǎng)需要時(shí)間和空間來(lái)消化短期不利的基本面沖擊，尤其是在前期短時(shí)間內(nèi)已經(jīng)積聚了顯著漲幅的背景下，市場(chǎng)的波動(dòng)可能會(huì)顯著加大。

科技股仍被機(jī)構(gòu)看好

對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)的熱點(diǎn)判斷，浦銀安盛基金的分析師建議，適當(dāng)降低前期漲幅較大品種的配置比例，增加估值合理、漲幅相對(duì)較小的個(gè)股板塊布局，利用市場(chǎng)機(jī)會(huì)較多的時(shí)機(jī)，增加行業(yè)輪動(dòng)帶來(lái)的收益。

但也有大批的基金經(jīng)理對(duì)于今年最熱門的科技股持續(xù)看好。海富通基金的基金經(jīng)理施敏佳就表示，隨著中國(guó)自主品牌的逐步崛起，將帶領(lǐng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)圈的提升?？苿?chuàng)板的出現(xiàn)將會(huì)一定程度拉動(dòng)現(xiàn)有的科技公司。今年作為5G建設(shè)元年，由于5G的延遲較4G大幅減小，自動(dòng)駕駛、遠(yuǎn)程醫(yī)療、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等將成為可能，科技基建、邊緣計(jì)算均值得持續(xù)關(guān)注。未來(lái)投資主線可關(guān)注科創(chuàng)板、5G建設(shè)、MSCI、經(jīng)濟(jì)逆周期等相關(guān)板塊。

國(guó)壽安?；鸬姆治鰩熞脖硎?，“科技”板塊仍值得重點(diǎn)配置，作為首要推薦。另外可以關(guān)注的，一是基本面仍在改善趨勢(shì)的養(yǎng)殖板塊，仍有望延續(xù)較強(qiáng)的BETA屬性；二是短期超跌非銀金融板塊中期仍相對(duì)看好，無(wú)論是短期受益于市場(chǎng)熱度回升、交易量反彈，還是中長(zhǎng)期的資本市場(chǎng)發(fā)展和金融供給側(cè)改革，非銀龍頭仍有中期配置價(jià)值。（王欣）