3月7日，天虹紡織(02678)在香港舉行2018年業(yè)績發(fā)布會。執(zhí)行董事許子慧對智通財經(jīng)APP表示，2018年公司各業(yè)務板塊均獲得增長，中下游業(yè)務收入升逾1倍，越南產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合加快，多元化業(yè)務發(fā)展?jié)u見成效。

此外，與梭織染色面料行業(yè)領先企業(yè)香港慶業(yè)成立合資公司，將使得公司的垂直化整合“如虎添翼”。

2019年公司業(yè)務發(fā)展目標：繼續(xù)全球性擴充紗線產(chǎn)能72萬噸，坯布銷售目標8000萬米，梭織染色面料1.2億米、針織染色面料1.8萬噸、牛仔褲實現(xiàn)扭虧為盈。

智通財經(jīng)APP了解到，天虹紡織2018年實現(xiàn)收入191.6億元人民幣(單位下同)，同比增長17.5%;股東應占利潤11.631億元，同比增長1.0%;基本每股收益1.27元;擬每股派0.20港元。

公告稱，年內(nèi)紗線銷售占集團本年度總收入的81.2%，達到155億元，增長6.7%，增長是由于產(chǎn)品銷售價格回升帶動。

公司毛利率上升1.4個百分點至16.4%。凈利潤率下滑至6.1%。撇除2017年收購附屬公司的一次性會計收益的影響后，股東應占利潤增長19.4%。

以下是智通財經(jīng)APP整理的問答實錄：

問：公司是否會將國內(nèi)更多的生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移出去?越南及柬埔寨那邊的基地會持續(xù)增加嗎?

答：在天虹紡織發(fā)展的過程中，從未將中國的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移出去，中國的產(chǎn)量一直都在增長。因為我們認為中國消費市場的總量還是太大，應該說生意是做不完的。

內(nèi)地工廠主要承接歐美、技術(shù)要求較高的訂單。因為內(nèi)地廠房技術(shù)成熟，生產(chǎn)鏈完善，有助于生產(chǎn)更好得產(chǎn)品，從而消化與其它國家的成本差距;

海外發(fā)展是為了尋求規(guī)模的擴張，目前天虹紡織于柬埔寨、越南、尼加拉瓜都設有生產(chǎn)設施，海外設廠雖然成本較低，但效率亦較低，毛利率不一定較高。

因此，天虹的發(fā)展同時得益于兩個市場的投入，并不是在轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，是內(nèi)地及海外同步都在發(fā)展，中國內(nèi)地市場我們還是一直在加大投入。

問：在越南投資建廠，是否會面臨一些挑戰(zhàn)?

答：目前各行各業(yè)在越南投資都很積極，隨著越來越多的廠商投資越南，預計十年以后這個投資熱潮期也將結(jié)束，因為人工成本也會逐漸上漲。相對應的，近來兩會也傳出來了針對企業(yè)的降稅減負等利好消息，國內(nèi)的成本也在降低。

我們在文化的融合、以及與越南本地員工的合作上面，一直都很順利，此外，鑒于越南與很多國家有簽訂貿(mào)易協(xié)定，因此其優(yōu)勢確實很明顯。

問：關于此前管理層表示海外產(chǎn)能訂單的增加，是因為國外買家對中美貿(mào)易摩擦的擔憂嗎，對中美貿(mào)易摩擦如何看?

答：我們認為中美兩國領導人都在做出很大的努力，最后的結(jié)果肯定不會太差，我們也不認為國際市場會因為各種各樣的關稅，變得愈加惡劣，這只是一個暫時的過程。

相對而言，匯率的變動、導致成本的差異，這些其實是很重要的因素。比如墨西哥跟土耳其，目前匯率與五年前相比，導致兩地人工成本跌了約一半。

此外，快速應變將會是未來供應鏈的主流，如果能在中國、日本、美國以及歐洲這幾個主要的市場構(gòu)建我們的生產(chǎn)基地，從戰(zhàn)略上判斷，未來的生意將是做不完的。

而且快消品對于成本的敏感性很強，國際買家為了規(guī)避一些供應鏈風險，有效得轉(zhuǎn)移一些訂單，也是很正常的。

即使沒有中美貿(mào)易摩擦，全球化的供應鏈這條路我們也是要走的，主要為了規(guī)避一些貿(mào)易壁壘，比如墨西哥建廠，可以規(guī)避北美地區(qū)的貿(mào)易壁壘，土耳其可以規(guī)避歐洲地區(qū)，此外越南出口到日本跟韓國都是免稅的。

問：公司財務成本由2017年的8500多萬增加到5.1個億，原因是什么?未來怎么調(diào)整公司的債務結(jié)構(gòu)?

答：財務費用包括利息支出以及匯兌損益，去年財務費用只有8500萬，是因為人民幣升值從而產(chǎn)生了一個多億的匯兌收益，其實去年的利息支出是兩億七千多萬。

而2018年，因為我們有擴大規(guī)模，利息支出確實是多了三個億左右，匯兌虧損有一個多億，所以看起來差距很大。

鑒于這兩年投資多，我們會將總體利息成本控制在5%左右，并有效鎖定匯率，防止匯兌波動。

問：近一兩年公司一直都在做垂直整合，目前從毛利率水平來看，效果不太顯著，想問與香港慶業(yè)集團成立的合資公司，未來是否最能看到它貢獻毛利率?

答：我們用了兩三年的時間來做垂直整合，已逐步有一點效果，與香港慶業(yè)的合作肯定是“如虎添翼”，因為在梭織面料板塊，其本身就做得很成功，毛利率高達20%-25%，凈利率也是超過10%，但是在這個板塊，慶業(yè)并沒有做到紡紗、織布、染產(chǎn)業(yè)鏈一條龍，那么，我們合體后，就能成為全球一流的梭織面料生產(chǎn)商，并將擴大越南及尼加拉瓜生產(chǎn)規(guī)模，從而建立全球化垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈。

因此，與慶業(yè)的合作，會是一個明顯的亮點。其實我們目前有幾塊業(yè)務的毛利率是值得期待的，如目前越南布廠與紗廠的垂直整合，毛利率已提升至14.8%，未來通過與香港慶業(yè)成立合資公司，對該業(yè)務進一步整合，預計2019年該項業(yè)務毛利率會持續(xù)改善。

此外，目前針織面料毛利率也達到14.5%，未來隨著規(guī)模的增加，以及憑借香港慶業(yè)的銷售及研發(fā)能力，該業(yè)務也將成為主要發(fā)力點。

牛仔布料及成衣方面，目前面料工廠、銷售公司、成衣制造端分別位于內(nèi)地、美國及臺灣三個地方，因此并沒有完成整合，牛仔行業(yè)能創(chuàng)新的空間最大，因此整合難度也最大，當然我們還在努力中。

總之，坯布、面料以及牛仔褲這三條線，希望2019年能看到明顯的成果。此外，與香港慶業(yè)成立的合資公司將于2019年3月份開始并表。（何鈺程）