作為同股不同權(quán)的先行者，小米集團、美團點評相繼破發(fā)，截至27日收盤，小米集團下跌1.82%，美團點評上漲3.5%。專家表示，同股不同權(quán)制度為適應(yīng)新經(jīng)濟企業(yè)上市而特別設(shè)立，不代表其后期一定有很好的市場表現(xiàn)。

今年4月30日起，港交所開始接受同股不同權(quán)的公司上市。作為新經(jīng)濟企業(yè)的代表，小米首當其沖，結(jié)果上市首日就跌破發(fā)行價16.6港元，之后迎來了短暫的上漲行情，風(fēng)格幾日后便一路下跌，期間最低收盤價為11.66港元。目前總市值已不足3000億港元，截至周四已下跌23.1%。

美團點評作為第二家同股不同權(quán)的新經(jīng)濟企業(yè)緊隨其后，9月登陸港股，發(fā)行價定在每股69港元。結(jié)果上市第三天就跌破發(fā)行價，此后一直沒有超越過，盤中一度跌至49.45港元，但隨后開始有所反彈。截至周四已下跌36.96%，總市值2515億港元。

不僅是小米、美團破發(fā)，港股中新經(jīng)濟股也大面積破發(fā)，業(yè)內(nèi)人士表示，主要原因還是投資者對新經(jīng)濟企業(yè)的預(yù)期過高。

據(jù)統(tǒng)計，恒生指數(shù)年內(nèi)累計下跌14.84%，今年上市的6只新經(jīng)濟個股都已破發(fā)，不少公司股價遭到腰斬，其中，51信用卡，映客、有才天下獵聘、平安好醫(yī)生年內(nèi)分別下跌55%、55%、11%、50%。此外，去年上市的閱文集團相比剛上市時，股價已下跌66%；易鑫集團亦損失慘重，相比剛上市時股價已跌去近八成。

對此，深圳前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍認為，小米集團、美團點評市場表現(xiàn)不佳與同股不同權(quán)的關(guān)系不大，主要原因還是港股近期大幅下跌，整個市場估值下降。同時，小米和美團作為新經(jīng)濟企業(yè)的代表，上市的時候受到各路投資者的追捧，發(fā)行價相對較高。同股不同權(quán)主要是針對創(chuàng)新和科技類的上市公司，此項制度為適應(yīng)這些新經(jīng)濟企業(yè)的股權(quán)而生，只是表示上市條件放寬松了，不代表后期一定有很好的市場表現(xiàn)。

其實，在美國上市的百度、阿里、京東等均為“AB股結(jié)構(gòu)”。同股不同權(quán)是指資本結(jié)構(gòu)中包含兩類或多類不同投票權(quán)的普通股架構(gòu)，為“AB股結(jié)構(gòu)”，B類股一般由始創(chuàng)股東及其團隊持有；A類股一般為外圍股東持有，需要犧牲一定的表決權(quán)。這樣有利于成長性企業(yè)直接利用股權(quán)融資，避免股權(quán)過度稀釋。

最新消息顯示，為進一步優(yōu)化互聯(lián)互通機制，推動內(nèi)地與香港資本市場協(xié)同發(fā)展，滬深港交易所已就不同投票權(quán)架構(gòu)公司納入港股通股票具體方案達成共識，預(yù)計規(guī)則將于2019年年中生效實施。這意味著，小米、美團明年有望成為港股通標的，獲得南下資金購買。（邱清月）