中央經(jīng)濟工作會議于12月19日至21日在北京舉行。由于中央經(jīng)濟工作會議是每年級別最高的經(jīng)濟工作會議，其透露的政策信息備受市場關注。此次會議將資本市場定位為“牽一發(fā)而動全身”，顯著提升其定位；以百余字著墨，提出我國資本市場發(fā)展的目標和改革的中長期方向，則充分體現(xiàn)了高層對于資本市場的呵護與期許。

多位業(yè)內人士表示，此次會議對提振投資者信心、引導預期意義重大，有利于市場中長期風險偏好的修復，高端制造、5G等高科技行業(yè)將是明年政策扶持的方向，值得重點關注。

減稅降費利好市場

近期A股走勢疲弱，滬指21日盤中跌破2500點關口逼近年內低點，投資者對于經(jīng)濟工作會議釋放諸多利好頗有期待。

值得一提的是，21日一則“中央經(jīng)濟工作會議決定不減稅不降費”的傳言在市場廣泛傳播，引發(fā)滬市一度跌破2500點。臨近下午收盤，國務院金融委發(fā)布一重磅聲明：傳聞與事實相反！聲明使得A股尾盤跌幅收窄，滬指2500點失而復得。

當日傍晚，中央經(jīng)濟工作會議的內容出爐。會議明確表示，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，積極的財政政策要加力提效，實施更大規(guī)模的減稅降費，這意味著市場期盼已久的減稅降費未來有望落地。

對此，前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍對記者稱，“實施更大規(guī)模的減稅降費，讓利于民，從而提高企業(yè)的利潤收入和居民的個人收入，這有利于促進經(jīng)濟增長，這對A股無疑是一個極大的利好。此外，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，這意味著貨幣政策未來會保持適度的寬松，可能會通過降準甚至降息的方式來保持流動性的充裕。”

“財政政策在逆周期調控中發(fā)揮著主導作用，”聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學家李奇霖表示，“明年財政政策將是逆周期調控的重心。預計增值稅將是減稅的重點，我們測算在16%這一檔降至14%、10%與6%兩檔合并時，增值稅以及對應的城市維護建設稅、教育費附加等，減免規(guī)模在1萬億左右?！?/p>

國金證券首席策略分析師李立峰分析稱，“明年貨幣政策相較于今年將更加靈活，松緊適度，央行實施多次降準可期；此外，明年減稅降費仍是大趨勢，其中減稅的重點是對中小微企業(yè)（尤其是制造業(yè)）減稅，明年實施‘增值稅三檔并兩檔，且稅率再下調’的概率較大。時逢年底，影響A股運行的因素趨向復雜，當前市場更多的聚焦政策落地，包括期待更加有效的穩(wěn)增長政策能及時出臺，期待減稅降費的落地時間更快，規(guī)模更大?！?/p>

資本市場定位提升

在加快經(jīng)濟體制改革中，會議提出“資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地”。

市場普遍認為，相比去年會議“促進多層次資本市場健康發(fā)展，更好為實體經(jīng)濟服務”的描述，此次會議將資本市場地位空前提升，提出“具有牽一發(fā)而動全身的作用”。

對此，李奇霖表示，“明年政策會進一步支持股權與債券融資，包括將推出科創(chuàng)板與試行注冊制等。從美國的經(jīng)驗來看，大力發(fā)展資本市場、提高直接融資比例是有利于技術進步與產業(yè)升級的?，F(xiàn)在的很多問題說到底都是經(jīng)濟增長的舊動能減弱與新動能的培育問題，需要在各個方面進行改革。其中，一個很重要的點在于，改變現(xiàn)在以債權間接融資為主的融資結構體系，提高直接融資的比例，增加經(jīng)濟的競爭性，給經(jīng)濟向上的活力。”

頂點財經(jīng)首席宏觀分析師徐陽分析稱，“未來將會進一步完善資本市場制度，為進一步開放起到對接的作用。因為一個規(guī)范透明開放的市場才會吸引優(yōu)質的上市公司，而優(yōu)質的上市公司又會促使中長期資本的進入，改善我國目前的金融環(huán)境，優(yōu)化社會資源配置效率?！?/p>

東北證券研究總監(jiān)付立春認為，本次會議通稿當中幾處提到資本市場，如提高直接融資的比重等，表明資本市場在未來長期仍有發(fā)展的潛力與空間。把資本市場改革歸入到體制改革當中的范疇，表明它的長期性與持續(xù)性。資本市場改革將是未來改革的重頭戲之一。

制造業(yè)等值得關注

記者注意到，在本次經(jīng)濟工作會議上確定的2019年七項重點工作任務中，第一條就是“推動制造業(yè)高質量發(fā)展”，“堅定不移建設制造強國”，凸顯了國家對于發(fā)展制造業(yè)的堅定決心。

業(yè)內人士認為，明年工作重點如“推動制造業(yè)高質量發(fā)展”、“形成強大的國內市場”等內容將成為重要的投資方向。

“每年經(jīng)濟工作會議對第二年的重點工作部署都很重要，代表了來年政策的扶持力度，”東部一家券商自營部投資經(jīng)理表示，“比如前兩年提的供給側改革，鋼鐵、煤炭等相關板塊去年業(yè)績大幅改善，其走勢相當強勁，明顯跑贏大盤?！?/p>

華泰證券首席宏觀分析師李超指出，“會議繼續(xù)強調堅定建設制造業(yè)強國、加大對中小企業(yè)創(chuàng)新支持力度，我們政策將著力于鼓勵科技創(chuàng)新、提高全要素生產率。會議指出我國現(xiàn)階段投資潛力仍然巨大，要加快5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施建設步伐，我們認為以上方向將是未來基建補短板的重要發(fā)展方向?！?/p>

徐陽分析稱，“在這個時點上，提出推動制造業(yè)高質量發(fā)展，推動先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)深度融合，意味著中下游行業(yè)如新能源汽車、船舶制造業(yè)等未來利潤率有望提升，而科創(chuàng)板的建立有利于5G、半導體芯片、生物制藥等高科技行業(yè)，這些行業(yè)都是明年值得關注的?！?/p>

楊德龍指出，“落實好個人所得稅專項附加扣除政策，增強消費能力，對促進消費有較大的作用；會議強調要加快5G的商用步伐，這對于5G板塊也會形成較大的利好。近期受到內外部利空因素的影響，特別是受美股暴跌的影響，A股大跌，此次會議召開非常及時，有利于提振市場信心，促進A股企穩(wěn)回升。明年隨著各種利空因素的邊際改善，A股市場有望出現(xiàn)修復性上漲?！保愌嗲啵?/p>