昨日，美國股市慘遭“血洗”，特別是科技巨獸遭到“屠殺”。這里有幾個(gè)原因，主要是技術(shù)面原因，但目前就恐慌還為時(shí)過早。

智通財(cái)經(jīng)APP曾報(bào)道，隔夜納斯達(dá)克100指數(shù)下跌1.7%，這表明股市確實(shí)會(huì)下跌，F(xiàn)AANG股票也不例外。

盛寶銀行表示，納斯達(dá)克100指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)之間的估值溢價(jià)正在迅速縮水，之前只要經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下降，也會(huì)出現(xiàn)這種情況。2015-2016年，2010-2013年，2008年，2004-05年就明顯出現(xiàn)了這種現(xiàn)象。納斯達(dá)克100指數(shù)的下一個(gè)目標(biāo)位可能在6250點(diǎn)左右，或較目前再下跌約2.9%。

該行認(rèn)為有三股力量在打壓科技股：1)動(dòng)力基金撤資;2)散戶對(duì)他們手中的FAANG籌碼感到緊張，因?yàn)榻鼛啄暌呀?jīng)大漲;3)大型資產(chǎn)管理公司通常會(huì)減倉，以小倉位步入2019年。最后一個(gè)潛在驅(qū)動(dòng)因素是對(duì)沖基金持續(xù)大量投資科技股，未來或減倉20%。

美股將因此步入大熊市嗎?盛寶銀行持否定態(tài)度。某種程度上，價(jià)值投資者會(huì)因?yàn)楣乐刀顿Y科技板塊。從某種角度來看，F(xiàn)acebook現(xiàn)在較標(biāo)普500被低估了6%。從EV/EBITDA來看，蘋果較標(biāo)普500低估了26%。Facebook自由現(xiàn)金流收益率是5.1%——是公用事業(yè)或消費(fèi)必需品板塊典型的水平。記住，這些科技公司中有很多是準(zhǔn)壟斷型公司，監(jiān)管不會(huì)在短期內(nèi)對(duì)此放松，因此美國科技股一定程度上出現(xiàn)了均值回復(fù)。

下周G20峰會(huì)來襲，盛寶銀行認(rèn)為，G20峰會(huì)上，中美貿(mào)易進(jìn)展不會(huì)出現(xiàn)重大突破，且12月美聯(lián)儲(chǔ)將再度加息，可能導(dǎo)致股市下跌，從而令特朗普動(dòng)作減少。明年第一季度，美聯(lián)儲(chǔ)將暫停加息，該季度末期投資者將認(rèn)識(shí)到，中國的刺激措施確實(shí)在起作用，股市將出現(xiàn)新一輪上漲，其中中國股市領(lǐng)漲，歐洲股市也將因和中國緊密的貿(mào)易關(guān)系而受到提振。

什么樣的情況才會(huì)引發(fā)投資者清倉?這需要領(lǐng)先指標(biāo)步入負(fù)值區(qū)域、信貸市場(chǎng)崩潰、中國無力引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、中美沖突急劇惡化。目前來看，這些都不太可能成為現(xiàn)實(shí)。

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從技術(shù)面來看，盛寶銀行認(rèn)為，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)從近期低點(diǎn)再下跌5-10%，就可能迎來阻止美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的拐點(diǎn)。

納斯達(dá)克今年以來的最低點(diǎn)為6317，因此再下跌5%，就是6000點(diǎn)，再下跌10%就是5685點(diǎn);斐波納契61.8%回撤位是6059點(diǎn)，50%回撤位是5544點(diǎn)。

美股未來何時(shí)跌至這些點(diǎn)位，仍然主要看美元走勢(shì)。（肖順蘭）