5日，證監(jiān)會(huì)表示，科創(chuàng)板將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面做出更為妥善的差異化安排，增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。該表態(tài)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板上市條件的各種猜測(cè)，還有業(yè)內(nèi)人士憧憬，科創(chuàng)板未來能誕生類似騰訊、阿里的行業(yè)巨頭。值得一提的是，繼5日大面積漲停后，創(chuàng)投板塊6日繼續(xù)逆勢(shì)大漲，張江高科、東湖高新等約20只創(chuàng)投概念股收盤漲停。

哪些企業(yè)將登陸科創(chuàng)板？

上交所設(shè)立科創(chuàng)板的構(gòu)想最早在五年前。2013年，上交所就啟動(dòng)過針對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的研究和籌備工作。雖然推進(jìn)工作此后出現(xiàn)調(diào)整，但監(jiān)管層也多次強(qiáng)調(diào)，資本市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持力度會(huì)不斷加大。

2015年12月28日，上海股權(quán)托管交易中心“科技創(chuàng)新板”開盤。首批掛牌企業(yè)共27家，其中，科技型企業(yè)21家，創(chuàng)新型企業(yè)6家。

今年3月30日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》，證監(jiān)會(huì)同日宣布將修改相關(guān)IPO管理辦法。

根據(jù)《意見》，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來科創(chuàng)板的企業(yè)可能《意見》中所提的創(chuàng)新企業(yè)特征類似。

目前未上市的創(chuàng)新企業(yè)，根據(jù)此前長(zhǎng)城戰(zhàn)略咨詢發(fā)布的獨(dú)角獸名單，去年估值超過200億元的公司僅有30家，包括：螞蟻金服、滴滴、今日頭條、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、快手、大疆創(chuàng)新、聯(lián)影醫(yī)療、魅族、同程旅游等。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，上述部分企業(yè)未來有望登陸科創(chuàng)板。

對(duì)于科創(chuàng)板，前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析稱，“科創(chuàng)板的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該高于新三板而低于創(chuàng)業(yè)板，一些尚未盈利或利潤(rùn)較低但發(fā)展前景較佳、具有獨(dú)特商業(yè)模式的科技創(chuàng)新型企業(yè)有望登陸科創(chuàng)板?！?/p>

北方一家券商投行高管預(yù)計(jì)，“科創(chuàng)板的服務(wù)重點(diǎn)是尚未進(jìn)入成熟期但具有成長(zhǎng)潛力的創(chuàng)新型企業(yè)，包括柔宇科技、商湯科技、大疆等。”

將打造中國(guó)版納斯達(dá)克？

近年來，中國(guó)內(nèi)地優(yōu)秀的新興行業(yè)公司扎堆海外資本市場(chǎng)已成為一種常態(tài)。從2000年新浪在美國(guó)納斯達(dá)克上市，到2014年9月阿里巴巴在紐約交易所上市……十多年間，以百度、阿里巴巴、騰訊、京東（BATJ）為代表的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)高科技企業(yè)由于上市制度等因素，紛紛選擇在美國(guó)或中國(guó)香港上市。

這一批茁壯成長(zhǎng)、代表未來的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，不約而同地演繹著“中國(guó)內(nèi)地賺錢、境外分紅”的模式，但中國(guó)內(nèi)地股民卻無法分享其發(fā)展的成果，令人無限感慨。

此次科創(chuàng)板的設(shè)立，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為將打造中國(guó)版的納斯達(dá)克，但也有人不這樣看。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝接受記者采訪時(shí)表示，“上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是IPO市場(chǎng)化改革的重大突破。當(dāng)然，科創(chuàng)板的設(shè)立，難免對(duì)新三板與創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成一定的沖擊。對(duì)一些成長(zhǎng)并具有潛力的科技型企業(yè)而言，未來多了一個(gè)新的融資渠道，不排除其中能出現(xiàn)下一個(gè)騰訊、阿里的行業(yè)巨頭。不過，科創(chuàng)板在上市、退市等制度方面的設(shè)計(jì)一定要全面，避免一些企業(yè)借機(jī)圈錢?！?/p>

“科創(chuàng)板、新三板、戰(zhàn)略新興板有一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)沒有硬性要求?！鄙鲜鋈掏缎懈吖苷J(rèn)為，“監(jiān)管層可以考慮設(shè)置估值+收入、收入增長(zhǎng)率+經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等上市指標(biāo)。雖然未來不排除科創(chuàng)板能夠涌現(xiàn)出極少數(shù)的行業(yè)巨頭，但從目前看，大部分內(nèi)地科技公司是通過不斷燒錢來搶占市場(chǎng)地位的，未來能否實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)很難說，投資者對(duì)科創(chuàng)板還是應(yīng)保持謹(jǐn)慎?！?/p>

天風(fēng)證券首席策略分析師徐彪指出，新制度的推出將拓寬企業(yè)部門、尤其是創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資渠道，鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。若試點(diǎn)成功，將從根本上解決我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的一些頑疾。（記者 陳燕青）