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信達(dá)國際:維持特步(01368)目標(biāo)價4.74港元和“買入”評級

信達(dá)國際:維持特步(01368)目標(biāo)價4.74港元和“買入”評級

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信達(dá)國際表示,特步2018上半年業(yè)績略勝該行預(yù)期,期內(nèi)收入和純利分別同比上升18.1%和20.9%,至27.2億元人民幣和3.75億元人民幣,分占該行全年預(yù)測的50%和63%。

圖片來源:全景網(wǎng)

智通財經(jīng)APP獲悉,信達(dá)國際維持特步(01368)目標(biāo)價4.74港元和“買入”評級,并建議買入價4.25港元和支持位3.8港元。

信達(dá)國際表示,特步2018上半年業(yè)績略勝該行預(yù)期,期內(nèi)收入和純利分別同比上升18.1%和20.9%,至27.2億元人民幣和3.75億元人民幣,分占該行全年預(yù)測的50%和63%,但受期內(nèi)服飾快速補(bǔ)單導(dǎo)致成本上升,拖累服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率同比下跌150點(diǎn)子至42%,同時使得集團(tuán)整體毛利率與2017年上半年基本持平。

該行還提及,特步上半年財務(wù)狀況進(jìn)一步改善,其中應(yīng)收賬款總額較2017年底再減少近9%,周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)一步由去年的130日降至113日,反映分銷商下半年營運(yùn)狀況和利潤有所改善;同時集團(tuán)上季同店銷售續(xù)獲得中雙位數(shù)升幅,而庫存也繼續(xù)維持約4個月水平。

該行稱,特步現(xiàn)在的零售端庫存比往年平均要低,估計分銷商將加快補(bǔ)單,連同去年同期低基數(shù)效應(yīng)下,預(yù)計特步下半年同店銷售增速,可繼續(xù)維持高單位數(shù)至低雙位數(shù)增長。該行又稱,隨著特步完成3年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,分銷商營運(yùn)狀況也持續(xù)提升,旗下店鋪新品銷售比例增加,利好股價。

該行又稱,特步現(xiàn)價相當(dāng)于2019年預(yù)測市盈率的約10.8倍,較安踏(02020)同期的14.4倍的估值折讓25%,隨著集團(tuán)營運(yùn)狀況可望逐步改善,毛利率續(xù)得益于功能性鞋履和服飾持續(xù)增加,其估值可獲向上重估機(jī)會,而其5.8%的2019年度預(yù)期股息率,可為股價帶來支持。(劉懷洋)

[責(zé)任編輯:江書劍]