智通財經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)表研究報告稱，將華晨中國(01114)評級從“買入”下調(diào)至“沽售”，并將目標價下調(diào)73%，從28.9港元降至7.7港元。花旗認為，寶馬增持合資公司股權(quán)的決定，可能影響華晨中國的業(yè)績，加上花旗預(yù)期第四季行業(yè)前景欠佳，故將華晨2019年和2020年度的純利預(yù)測分別下調(diào)17%和25%。

華晨昨日宣布，中國政府自4月份宣布將放寬中國汽車業(yè)外國擁有權(quán)限制，因此寶馬向公司作出要求，向瀋陽金杯汽車收購華晨寶馬汽車之25%股權(quán)。交割后，寶馬于華晨寶馬汽車之權(quán)益將由50%增至75%。瀋陽金杯汽車向?qū)汃R轉(zhuǎn)讓目標股權(quán)之代價為290億元人民幣。

花旗認為，寶馬很可能會將新的華晨寶馬合資企業(yè)從利潤中心變?yōu)槌杀局行?；寶馬最近要求華晨寶馬向經(jīng)銷商提供每輛車1.8萬元人民幣補貼，而每輛進口寶馬的補貼僅有5000元人民幣，估計X5和新產(chǎn)品的資本支出周期很快會按50-50的合資結(jié)構(gòu)啟動，但利潤要到2022年以后才會按照25-75的結(jié)構(gòu)分享。

花旗預(yù)計，華晨將派發(fā)73億元人民幣特別股息，意味著新估值上限為9.63港元。另外，中信里昂證券也將華晨的評級從“買入”下調(diào)至“沽售”，目標價從15.98港元下調(diào)至10.02港元；中金公司則將華晨2018-2019年盈利預(yù)測下調(diào)8.3%和8%，目標價下調(diào)17%至9.5港元。（朱姝琳）