相比權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行遇冷,“固收+”產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況還算不錯(cuò)。不過(guò),多名基金經(jīng)理表示,今年是“固收+”產(chǎn)品的試金之年,去年借權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)大漲而“雞犬升天”的產(chǎn)品將面臨考驗(yàn),收益與回撤之間的平衡將更受重視。數(shù)據(jù)顯示,今年前4個(gè)月,僅偏債型基金及混合二級(jí)債基的首尾業(yè)績(jī)差就已經(jīng)達(dá)到30個(gè)百分點(diǎn)。
檢驗(yàn)“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)的關(guān)鍵之年
Wind數(shù)據(jù)顯示,按基金成立日計(jì)算,4月新成立基金僅110只,發(fā)行金額1406億元,兩者均創(chuàng)出今年以來(lái)月度新低。其中,股票型基金發(fā)行金額占比僅5.42%,為近6個(gè)月來(lái)最低,而債券型基金發(fā)行金額占比明顯提升。
“春節(jié)前很多銀行渠道對(duì)我們家的固收類(lèi)產(chǎn)品不聞不問(wèn),只愿意給權(quán)益類(lèi)基金檔期。他們那時(shí)發(fā)的基金業(yè)績(jī)?nèi)缃翊蠖嗖焕硐?,現(xiàn)在又一窩蜂地尋找歷史業(yè)績(jī)更優(yōu)秀的‘固收+’產(chǎn)品來(lái)發(fā)售,真是兩個(gè)極端?!蹦诚鄬?duì)精于固收類(lèi)產(chǎn)品的基金公司人士說(shuō)。
相比波動(dòng)更大的偏股型基金,“固收+”基金雖然也受到了“+”部分權(quán)益資產(chǎn)的沖擊,但整體回撤控制仍然更勝一籌。數(shù)據(jù)顯示,今年前4個(gè)月,若僅統(tǒng)計(jì)偏債混合型基金、二級(jí)債基(下稱(chēng)“固收+”產(chǎn)品)的業(yè)績(jī),其算數(shù)平均收益率為0.76%,逾七成獲得正收益,而同期偏股混合型基金、普通股票型基金僅有不到六成的產(chǎn)品獲得正收益。
上述基金公司人士表示,近些年來(lái),“固收+”產(chǎn)品凈值漲幅較大,令投資者對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品定位的理解產(chǎn)生了偏差,預(yù)期收益率普遍較高,但這種現(xiàn)象或在今年被糾正。正所謂盈虧同源,今年有望成為檢驗(yàn)“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)的關(guān)鍵之年。
截至4月末,今年以來(lái)“固收+”基金的首尾業(yè)績(jī)差距已經(jīng)達(dá)到30個(gè)百分點(diǎn)。其中,有26只產(chǎn)品(不同份額分開(kāi)計(jì)算)凈值漲幅超過(guò)5%,且有2只產(chǎn)品凈值漲逾10%;與此同時(shí),也有6只基金凈值跌幅逾10%。
在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下追求收益
滬上某偏債混合型基金經(jīng)理認(rèn)為,管理“固收+”類(lèi)產(chǎn)品的基金經(jīng)理和團(tuán)隊(duì)中,不乏在權(quán)益管理方面有較大優(yōu)勢(shì)的人,有些產(chǎn)品甚至直接由權(quán)益出身的基金經(jīng)理管理,這也造成今年以來(lái)部分產(chǎn)品凈值波動(dòng)較大。在他看來(lái),每個(gè)“固收+”產(chǎn)品基金經(jīng)理的策略各不相同,有人追求更高的收益,也有人追求更小的回撤,但就今年而言,控制好回撤才是保持業(yè)績(jī)長(zhǎng)久的根本保證。
“我管理的產(chǎn)品都設(shè)有不同程度的回撤預(yù)警線(xiàn),一旦觸及就會(huì)堅(jiān)決止損,并等待下一次有機(jī)會(huì)的時(shí)候,再慢慢恢復(fù)倉(cāng)位,獲取收益。這樣做往往能漲得多跌得少,從而形成一個(gè)震蕩向上的凈值曲線(xiàn)?!惫獯蟀碴?yáng)擬任基金經(jīng)理黃波說(shuō)。
在黃波看來(lái),無(wú)論是穩(wěn)健型、中風(fēng)險(xiǎn)型還是偏高風(fēng)險(xiǎn)型“固收+”產(chǎn)品,都需控制回撤,做好倉(cāng)位管理,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下追求收益。
廣發(fā)基金曾剛也認(rèn)為,得益于過(guò)去兩年的結(jié)構(gòu)性行情,“固收+”產(chǎn)品在收益率、回撤控制和基金規(guī)模等方面呈現(xiàn)良好的勢(shì)頭,未來(lái)大家會(huì)更加注重收益和回撤之間的平衡。
“‘固收+’涵蓋多個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別,這個(gè)產(chǎn)品的價(jià)值很大一部分來(lái)自于大類(lèi)資產(chǎn)配置的能力。如果資產(chǎn)配置出現(xiàn)問(wèn)題,容易出現(xiàn)較大回撤,甚至在某些年份無(wú)法取得正收益。過(guò)去幾年大家都在關(guān)注怎么‘+’,但把大類(lèi)資產(chǎn)配置做好,比想著怎么‘+’收益更重要。”曾剛說(shuō)。
有第三方基金銷(xiāo)售人士提示,“固收+”產(chǎn)品并非保本產(chǎn)品,不同策略之下會(huì)出現(xiàn)不同的凈值回撤,投資者在購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)產(chǎn)品時(shí),須對(duì)基金經(jīng)理的風(fēng)格和歷史回撤控制水平有一定的了解,以免出現(xiàn)想買(mǎi)理財(cái)替代產(chǎn)品卻買(mǎi)成較高波動(dòng)基金的窘?jīng)r。