在經(jīng)歷了2019年的銀行系理財子公司設立“元年”后，今年8月底的銀行半年報發(fā)布季，成為多家理財子公司經(jīng)營業(yè)績的“處子秀”。截至目前，有21家銀行獲批設立理財公司，其中17家已獲批開業(yè)，11家理財子公司披露了半年業(yè)績。
首次的大規(guī)模橫向對比，也讓哪家理財子公司盈利最多、賺錢能力最強，成為市場關注的焦點。與此同時，在各家機構盈利規(guī)模和狀況背后所折射出的產(chǎn)品布局、經(jīng)營發(fā)展方向以及銀行理財凈值化轉型等，也備受關注。下一步，銀行系理財子公司又將如何在與同業(yè)的競爭中突出重圍，成為市場的領跑者？
盈利能力哪家強
在本次的業(yè)績披露中，各家理財子公司所披露的統(tǒng)計口徑有所不一，既有從子公司口徑披露的，也有從母行集團口徑披露理財產(chǎn)品規(guī)模的。這也反映出目前各家銀行凈值化轉型進度、新老產(chǎn)品交替速度不一以及銀行系理財子公司布局進度不一的現(xiàn)狀。
中銀理財、建信理財、交銀理財及興業(yè)理財均公布了兩個口徑的數(shù)據(jù)。其中，興業(yè)銀行的保本理財已清零，其集團整體非保本理財產(chǎn)品余額為13429.09億元。其中，母行管理10825.27億，興銀理財管理2603.82億元，興銀理財管理余額占比19.39%。而建行集團理財產(chǎn)品規(guī)模20169.91億元。其中，母行產(chǎn)品規(guī)模17931.68億元，建信理財2238.23億元，建信理財管理余額占比為11.1%。
總體而言，各家理財子公司持續(xù)積極推動理財凈值化布局、理財轉型。“截至目前，理財公司在起步初期就樹立了審慎合規(guī)意識，日常經(jīng)營中堅持依法依規(guī)展業(yè)，截至今年6月末，銀行系理財公司的存續(xù)理財產(chǎn)品均為凈值型產(chǎn)品，余額合計約為2萬億元?！敝袊y行業(yè)協(xié)會專職副會長潘光偉在“2020全球財富管理論壇”上表示。
盡管口徑有所不一，但首次的橫向對比也大體反映出各家理財子公司的經(jīng)營表現(xiàn)。從子公司口徑來看，招銀理財?shù)墓芾懋a(chǎn)品規(guī)模達2.38萬億元；從集團規(guī)模來看，工行非保本理財產(chǎn)品余額達2.49萬億元。
而就盈利狀況而言，去年11月成立的招銀理財上半年凈利潤為15億元，相當于每日賺約824萬元，在已披露業(yè)績的銀行理財子公司中暫居榜首。雖然數(shù)額大小不一，但公布了凈利潤的11家理財子公司均實現(xiàn)了盈利。
不過，成立不久的理財子公司盈利能力及綜合競爭力尚待觀察。“首先，理財子公司與母行資管部并行期間，委托管理規(guī)模、成本收益劃轉、費率收取標準等具有較大差異，口徑也并不完全可比；其次，各家理財子公司成立時間不同，第一家理財子公司成立也僅一年多的時間，且初期主要是完成從銀行資管部門到理財子公司的轉型，并逐步完善產(chǎn)品布局，尚沒有形成成熟的運作模式，盈利能力和綜合競爭力不能通過當前可得數(shù)據(jù)簡單判斷?！惫獯笞C券分析師王一峰如是分析。
理財產(chǎn)品如何布局
普益標準認為，在銀行理財打破剛性兌付的大背景下，布局權益市場、豐富產(chǎn)品結構、改變業(yè)務模式是提升銀行競爭力的關鍵。但從目前各理財子公司的產(chǎn)品發(fā)行情況看，產(chǎn)品依然以固收類為主。在布局權益類產(chǎn)品之路上發(fā)展最快的是工銀理財，截至8月底，該公司共發(fā)行過49款權益類產(chǎn)品，占所有產(chǎn)品數(shù)量的比重為6%。其他理財子公司在權益市場中占比較少，有三家理財子公司只發(fā)行固收類產(chǎn)品。
雖然進度稍慢，多家理財子公司也推出特色化的權益類產(chǎn)品。例如，中銀理財?shù)摹案！薄暗摗薄皦邸薄办毕盗叙B(yǎng)老理財產(chǎn)品中的混合型產(chǎn)品；光大理財?shù)氖字恢蓖豆善钡墓祭碡敭a(chǎn)品，是理財子公司對多元化資產(chǎn)配置、主動管理及主題理財產(chǎn)品等方面的嘗試；此外，7月建信理財成為江蘇民企盛虹集團的新增股東，理財子公司股權類投資再進一步。
各家理財子公司的半年業(yè)績披露，也顯現(xiàn)出在權益投資方面的特色。王一峰表示，首先，通過公募基金委外投資是理財子公司產(chǎn)品參與權益投資的重要方式。
其次，優(yōu)先股是權益投資的重要配置方向，如交銀理財披露半年報中，14只混合類產(chǎn)品中的權益類投資均配置為優(yōu)先股，權益類倉位多在三成左右，主要投向農業(yè)銀行、蘇州銀行、杭州銀行等上市銀行優(yōu)先股。
再次，理財子公司積極關注并參與科創(chuàng)板相關權益投資機會。一方面，部分理財委外公募基金的產(chǎn)品中，科技創(chuàng)新、先進制造、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等題材股票占比較高；另一方面，子公司嘗試參與科創(chuàng)類企業(yè)未上市公司股權投資，如工銀理財博股通利私銀尊享權益類封閉式私募專項理財產(chǎn)品，直接投資于科技創(chuàng)新企業(yè)的非上市公司主權。此外，多家理財子公司高管層面公開表示高度關注相關領域，如信銀理財表示將長期耕耘科創(chuàng)領域，挖掘投資機會；徽銀理財表示重點關注戰(zhàn)略新興、科技創(chuàng)新等領域。
“理財子公司作為新興機構，投研能力偏弱，特別是權益類投資有明顯短板、完善投研體系的構建與成熟投資團隊培育尚需時日，后續(xù)將加大與投研體系成熟的基金、券商等機構的合作，特別是投研能力較弱的理財子公司，或成為合作機構重要的資金來源。”王一峰預測。
值得一提的是，疫情防控期間，各家理財子公司積極進行了線上布局，“一方面，包括中銀理財、農銀理財、中郵理財?shù)榷嗉依碡斪庸鹃_通客戶首次購買理財產(chǎn)品線上自助風險評估功能，便于拓展新客戶；另一方面，理財子公司探索了多樣的促進線上銷售的方式，例如探索直播‘帶貨’、拓展母行渠道外的代銷平臺等。”王一峰表示。
關注未來發(fā)展方向
對于初出茅廬的理財子公司而言，如何在激烈的財富管理市場中勝出，有許多值得思考和探索的方向。“理財子公司的員工主要來自于商業(yè)銀行資管部門，商業(yè)銀行的文化是信貸文化，是以關注現(xiàn)金流為主的文化，而理財子公司要在資本市場進行運作，資本市場的文化還在完善和培育過程當中?！痹谵r銀理財總裁段兵看來，對于理財子公司而言，文化轉型是比產(chǎn)品轉型更困難的事情。
同時，把握住當下數(shù)字化趨勢化的機會十分重要。“為了抓住數(shù)字化趨勢變化，銀行理財各家銀行都做出了很多的努力。理財子公司為了適應前面的銷售渠道變化，在自己的IT架構方面做了很大的變化，特別是適合一些互聯(lián)網(wǎng)場景的嵌入；同時，銀行理財子公司一定要有自己的IT系統(tǒng)架構，這個新架構要圍繞著數(shù)據(jù)、算法去打造公司的數(shù)字化轉型基礎?！惫獯罄碡敹麻L張旭陽表示。
此外，公司治理和制度建設也是子公司下一步發(fā)展的關鍵所在?！?月2日發(fā)布了最新的投資者管理辦法，不管是投資者認定這個小的細節(jié)，還是整個資產(chǎn)管理行業(yè)設計都在發(fā)生變化，我們希望機構和業(yè)內一塊推動變遷。特別是銀行理財，是否可以是一二級架構簡單，但有專業(yè)子公司設立的組織架構。我們可以在銀行理財這個層面保持投資穩(wěn)定，通過設立PE專業(yè)子公司、投顧專業(yè)子公司以及公募資金牌照，多層進行頂層設計。”張旭陽表示。
值得一提的是，在對外開放不斷擴大的背景下，外資資管機構的進入將讓理財子公司受益匪淺。普益標準認為，一方面，可借助其先進的投研能力，加大銀行理財在權益市場的布局，加快銀行理財轉型；另一方面，外資機構的引入也能豐富金融產(chǎn)品供給，完善產(chǎn)品創(chuàng)新體系，滿足投資者的多元化服務需求，破除理財產(chǎn)品同質化問題，形成差異化競爭。
不過，上述機構也表示，外資入股理財子公司時會遇到經(jīng)營理念和文化的碰撞問題，如何充分融入中國理財這個大家庭，充分發(fā)揮外資機構在投研、管理方面的優(yōu)勢，推出本土化的理財產(chǎn)品是合資理財公司應重點考慮的問題。掃二維碼3分鐘開戶穩(wěn)抓“科技?！?！
