在經(jīng)歷了2019年的銀行系理財(cái)子公司設(shè)立“元年”后，今年8月底的銀行半年報(bào)發(fā)布季，成為多家理財(cái)子公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的“處子秀”。截至目前，有21家銀行獲批設(shè)立理財(cái)公司，其中17家已獲批開(kāi)業(yè)，11家理財(cái)子公司披露了半年業(yè)績(jī)。
首次的大規(guī)模橫向?qū)Ρ?，也讓哪家理?cái)子公司盈利最多、賺錢(qián)能力最強(qiáng)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。與此同時(shí)，在各家機(jī)構(gòu)盈利規(guī)模和狀況背后所折射出的產(chǎn)品布局、經(jīng)營(yíng)發(fā)展方向以及銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型等，也備受關(guān)注。下一步，銀行系理財(cái)子公司又將如何在與同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中突出重圍，成為市場(chǎng)的領(lǐng)跑者？
盈利能力哪家強(qiáng)
在本次的業(yè)績(jī)披露中，各家理財(cái)子公司所披露的統(tǒng)計(jì)口徑有所不一，既有從子公司口徑披露的，也有從母行集團(tuán)口徑披露理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的。這也反映出目前各家銀行凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度、新老產(chǎn)品交替速度不一以及銀行系理財(cái)子公司布局進(jìn)度不一的現(xiàn)狀。
中銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)及興業(yè)理財(cái)均公布了兩個(gè)口徑的數(shù)據(jù)。其中，興業(yè)銀行的保本理財(cái)已清零，其集團(tuán)整體非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為13429.09億元。其中，母行管理10825.27億，興銀理財(cái)管理2603.82億元，興銀理財(cái)管理余額占比19.39%。而建行集團(tuán)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模20169.91億元。其中，母行產(chǎn)品規(guī)模17931.68億元，建信理財(cái)2238.23億元，建信理財(cái)管理余額占比為11.1%。
總體而言，各家理財(cái)子公司持續(xù)積極推動(dòng)理財(cái)凈值化布局、理財(cái)轉(zhuǎn)型。“截至目前，理財(cái)公司在起步初期就樹(shù)立了審慎合規(guī)意識(shí)，日常經(jīng)營(yíng)中堅(jiān)持依法依規(guī)展業(yè)，截至今年6月末，銀行系理財(cái)公司的存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品均為凈值型產(chǎn)品，余額合計(jì)約為2萬(wàn)億元?！敝袊?guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)職副會(huì)長(zhǎng)潘光偉在“2020全球財(cái)富管理論壇”上表示。
盡管口徑有所不一，但首次的橫向?qū)Ρ纫泊篌w反映出各家理財(cái)子公司的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。從子公司口徑來(lái)看，招銀理財(cái)?shù)墓芾懋a(chǎn)品規(guī)模達(dá)2.38萬(wàn)億元；從集團(tuán)規(guī)模來(lái)看，工行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)2.49萬(wàn)億元。
而就盈利狀況而言，去年11月成立的招銀理財(cái)上半年凈利潤(rùn)為15億元，相當(dāng)于每日賺約824萬(wàn)元，在已披露業(yè)績(jī)的銀行理財(cái)子公司中暫居榜首。雖然數(shù)額大小不一，但公布了凈利潤(rùn)的11家理財(cái)子公司均實(shí)現(xiàn)了盈利。
不過(guò)，成立不久的理財(cái)子公司盈利能力及綜合競(jìng)爭(zhēng)力尚待觀察。“首先，理財(cái)子公司與母行資管部并行期間，委托管理規(guī)模、成本收益劃轉(zhuǎn)、費(fèi)率收取標(biāo)準(zhǔn)等具有較大差異，口徑也并不完全可比；其次，各家理財(cái)子公司成立時(shí)間不同，第一家理財(cái)子公司成立也僅一年多的時(shí)間，且初期主要是完成從銀行資管部門(mén)到理財(cái)子公司的轉(zhuǎn)型，并逐步完善產(chǎn)品布局，尚沒(méi)有形成成熟的運(yùn)作模式，盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力不能通過(guò)當(dāng)前可得數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單判斷?！惫獯笞C券分析師王一峰如是分析。
理財(cái)產(chǎn)品如何布局
普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，在銀行理財(cái)打破剛性兌付的大背景下，布局權(quán)益市場(chǎng)、豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、改變業(yè)務(wù)模式是提升銀行競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。但從目前各理財(cái)子公司的產(chǎn)品發(fā)行情況看，產(chǎn)品依然以固收類(lèi)為主。在布局權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品之路上發(fā)展最快的是工銀理財(cái)，截至8月底，該公司共發(fā)行過(guò)49款權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，占所有產(chǎn)品數(shù)量的比重為6%。其他理財(cái)子公司在權(quán)益市場(chǎng)中占比較少，有三家理財(cái)子公司只發(fā)行固收類(lèi)產(chǎn)品。
雖然進(jìn)度稍慢，多家理財(cái)子公司也推出特色化的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。例如，中銀理財(cái)?shù)摹案！薄暗摗薄皦邸薄办毕盗叙B(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中的混合型產(chǎn)品；光大理財(cái)?shù)氖字恢蓖豆善钡墓祭碡?cái)產(chǎn)品，是理財(cái)子公司對(duì)多元化資產(chǎn)配置、主動(dòng)管理及主題理財(cái)產(chǎn)品等方面的嘗試；此外，7月建信理財(cái)成為江蘇民企盛虹集團(tuán)的新增股東，理財(cái)子公司股權(quán)類(lèi)投資再進(jìn)一步。
各家理財(cái)子公司的半年業(yè)績(jī)披露，也顯現(xiàn)出在權(quán)益投資方面的特色。王一峰表示，首先，通過(guò)公募基金委外投資是理財(cái)子公司產(chǎn)品參與權(quán)益投資的重要方式。
其次，優(yōu)先股是權(quán)益投資的重要配置方向，如交銀理財(cái)披露半年報(bào)中，14只混合類(lèi)產(chǎn)品中的權(quán)益類(lèi)投資均配置為優(yōu)先股，權(quán)益類(lèi)倉(cāng)位多在三成左右，主要投向農(nóng)業(yè)銀行、蘇州銀行、杭州銀行等上市銀行優(yōu)先股。
再次，理財(cái)子公司積極關(guān)注并參與科創(chuàng)板相關(guān)權(quán)益投資機(jī)會(huì)。一方面，部分理財(cái)委外公募基金的產(chǎn)品中，科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等題材股票占比較高；另一方面，子公司嘗試參與科創(chuàng)類(lèi)企業(yè)未上市公司股權(quán)投資，如工銀理財(cái)博股通利私銀尊享權(quán)益類(lèi)封閉式私募專(zhuān)項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品，直接投資于科技創(chuàng)新企業(yè)的非上市公司主權(quán)。此外，多家理財(cái)子公司高管層面公開(kāi)表示高度關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域，如信銀理財(cái)表示將長(zhǎng)期耕耘科創(chuàng)領(lǐng)域，挖掘投資機(jī)會(huì)；徽銀理財(cái)表示重點(diǎn)關(guān)注戰(zhàn)略新興、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域。
“理財(cái)子公司作為新興機(jī)構(gòu)，投研能力偏弱，特別是權(quán)益類(lèi)投資有明顯短板、完善投研體系的構(gòu)建與成熟投資團(tuán)隊(duì)培育尚需時(shí)日，后續(xù)將加大與投研體系成熟的基金、券商等機(jī)構(gòu)的合作，特別是投研能力較弱的理財(cái)子公司，或成為合作機(jī)構(gòu)重要的資金來(lái)源?！蓖跻环孱A(yù)測(cè)。
值得一提的是，疫情防控期間，各家理財(cái)子公司積極進(jìn)行了線上布局，“一方面，包括中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)子公司開(kāi)通客戶首次購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品線上自助風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估功能，便于拓展新客戶；另一方面，理財(cái)子公司探索了多樣的促進(jìn)線上銷(xiāo)售的方式，例如探索直播‘帶貨’、拓展母行渠道外的代銷(xiāo)平臺(tái)等?！蓖跻环灞硎尽?/p>
關(guān)注未來(lái)發(fā)展方向
對(duì)于初出茅廬的理財(cái)子公司而言，如何在激烈的財(cái)富管理市場(chǎng)中勝出，有許多值得思考和探索的方向?！袄碡?cái)子公司的員工主要來(lái)自于商業(yè)銀行資管部門(mén)，商業(yè)銀行的文化是信貸文化，是以關(guān)注現(xiàn)金流為主的文化，而理財(cái)子公司要在資本市場(chǎng)進(jìn)行運(yùn)作，資本市場(chǎng)的文化還在完善和培育過(guò)程當(dāng)中。”在農(nóng)銀理財(cái)總裁段兵看來(lái)，對(duì)于理財(cái)子公司而言，文化轉(zhuǎn)型是比產(chǎn)品轉(zhuǎn)型更困難的事情。
同時(shí)，把握住當(dāng)下數(shù)字化趨勢(shì)化的機(jī)會(huì)十分重要?！盀榱俗プ?shù)字化趨勢(shì)變化，銀行理財(cái)各家銀行都做出了很多的努力。理財(cái)子公司為了適應(yīng)前面的銷(xiāo)售渠道變化，在自己的IT架構(gòu)方面做了很大的變化，特別是適合一些互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景的嵌入；同時(shí)，銀行理財(cái)子公司一定要有自己的IT系統(tǒng)架構(gòu)，這個(gè)新架構(gòu)要圍繞著數(shù)據(jù)、算法去打造公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)?！惫獯罄碡?cái)董事長(zhǎng)張旭陽(yáng)表示。
此外，公司治理和制度建設(shè)也是子公司下一步發(fā)展的關(guān)鍵所在?！?月2日發(fā)布了最新的投資者管理辦法，不管是投資者認(rèn)定這個(gè)小的細(xì)節(jié)，還是整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)設(shè)計(jì)都在發(fā)生變化，我們希望機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)一塊推動(dòng)變遷。特別是銀行理財(cái)，是否可以是一二級(jí)架構(gòu)簡(jiǎn)單，但有專(zhuān)業(yè)子公司設(shè)立的組織架構(gòu)。我們可以在銀行理財(cái)這個(gè)層面保持投資穩(wěn)定，通過(guò)設(shè)立PE專(zhuān)業(yè)子公司、投顧專(zhuān)業(yè)子公司以及公募資金牌照，多層進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)?！睆埿耜?yáng)表示。
值得一提的是，在對(duì)外開(kāi)放不斷擴(kuò)大的背景下，外資資管機(jī)構(gòu)的進(jìn)入將讓理財(cái)子公司受益匪淺。普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，一方面，可借助其先進(jìn)的投研能力，加大銀行理財(cái)在權(quán)益市場(chǎng)的布局，加快銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型；另一方面，外資機(jī)構(gòu)的引入也能豐富金融產(chǎn)品供給，完善產(chǎn)品創(chuàng)新體系，滿足投資者的多元化服務(wù)需求，破除理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。
不過(guò)，上述機(jī)構(gòu)也表示，外資入股理財(cái)子公司時(shí)會(huì)遇到經(jīng)營(yíng)理念和文化的碰撞問(wèn)題，如何充分融入中國(guó)理財(cái)這個(gè)大家庭，充分發(fā)揮外資機(jī)構(gòu)在投研、管理方面的優(yōu)勢(shì)，推出本土化的理財(cái)產(chǎn)品是合資理財(cái)公司應(yīng)重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。掃二維碼3分鐘開(kāi)戶穩(wěn)抓“科技牛”！
