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盛天投資鄒峻:價(jià)值投資將成市場主旋律

盛天投資鄒峻:價(jià)值投資將成市場主旋律

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2018年全年獲得21%絕對收益的盛天阿爾法基金鄒峻在接受記者采訪時(shí)表示:對于今年行情并不悲觀,即使外圍資本市場可能面臨巨幅波動,但中國股市將迎來投資機(jī)會,金融、公用事業(yè)等藍(lán)籌股估值已極具吸引力。

2018年A股市場在一季度出現(xiàn)上漲行情后,便開啟了一路下滑模式。上市公司債務(wù)危機(jī)、財(cái)務(wù)造假等爆雷事件層出不窮,公募、私募產(chǎn)品多數(shù)難逃凈值下跌命運(yùn)。而盛天投資鄒峻執(zhí)掌的盛天阿爾法基金,憑借合理的資產(chǎn)配置、精準(zhǔn)的選股能力以及良好的風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制,全年獲得了超過21%絕對收益。鄒峻在接受記者采訪時(shí)表示:對于今年行情并不悲觀,即使外圍資本市場可能面臨巨幅波動,但中國股市將迎來投資機(jī)會,金融、公用事業(yè)等藍(lán)籌股估值已極具吸引力。

價(jià)值投資內(nèi)涵有三方面

有著28年投資經(jīng)驗(yàn)的鄒峻,屬于中國最早一批陽光私募基金經(jīng)理之一,財(cái)務(wù)出身的他對上市公司基本面數(shù)據(jù)研究頗有心得。鄒峻表示,2018年是中國A股發(fā)展史上極不平靜的一年,證券市場呈現(xiàn)為典型的三多特征:“雷”多、虧得多、“黑天鵝”多?!袄住倍嗍怯捎谠S多上市公司債務(wù)危機(jī)或是財(cái)報(bào)造假致使股價(jià)連續(xù)跌停,有的甚至導(dǎo)致公司退市,例如已退市的中弘股份等,這種現(xiàn)象在過去十分罕見,說明中國證券市場正經(jīng)歷刮骨療傷式的重大改革,跟風(fēng)、概念炒作的投資習(xí)慣正被市場審視,價(jià)值投資理念勢將成為市場主旋律。但什么是真正的價(jià)值投資?每個(gè)人對價(jià)值投資的認(rèn)知、理解可能都不一樣。在鄒峻看來,價(jià)值投資的內(nèi)涵應(yīng)該包括至少三個(gè)方面:希望、持續(xù)以及真實(shí)。

希望是價(jià)值投資內(nèi)在動力,沒有希望的投資只會創(chuàng)造悲哀。持續(xù)是價(jià)值投資重要外在表象,不具有持續(xù)經(jīng)營能力的企業(yè)面對的就是死亡。而真實(shí)則是價(jià)值投資最基本要素,脫離真實(shí)數(shù)據(jù)支撐的投資歷來走不遠(yuǎn)。盛天投資在發(fā)現(xiàn)上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)真實(shí)性方面有著自己獨(dú)到優(yōu)勢,鄒峻如說,數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)財(cái)報(bào)造假并非不可能,現(xiàn)代會計(jì)準(zhǔn)則是建立在“資產(chǎn)等于負(fù)債加所有者權(quán)益”會計(jì)恒等式基礎(chǔ)上的,發(fā)現(xiàn)財(cái)報(bào)造假是有跡可循的,只要財(cái)務(wù)邏輯出現(xiàn)重大異常,通常就是發(fā)現(xiàn)財(cái)報(bào)造假的方法。鄒峻根據(jù)多年經(jīng)驗(yàn)參與開發(fā)了財(cái)報(bào)易小程序,在2018年其基金所有股票池中的個(gè)股均經(jīng)過該程序的篩選,沒有一只股票“觸雷”。

盛天阿爾法基金在2018年卻遭遇了“黑天鵝”事件,基金配置的一只醫(yī)藥股由于受到毒素門事件影響,原料廠生產(chǎn)線被迫關(guān)停,股價(jià)連續(xù)多個(gè)跌停,導(dǎo)致凈值在去年10月曾經(jīng)回撤最低至0.991元,給基金業(yè)績帶來了一定影響,但勝在基金資產(chǎn)配置合理、處置得當(dāng),風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制,基金凈值很快回升,并一度創(chuàng)下1.23元凈值新高。

2019年靜待股市春天

今年年初,多家知名機(jī)構(gòu)集體看空今年行情,但在鄒峻看來,2019年是充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)的一年。

鄒峻表示,近期海外市場波動明顯加大,美股不斷向下調(diào)整,預(yù)期將面臨嚴(yán)峻的下行風(fēng)險(xiǎn),甚至可能會出現(xiàn)由于市場流動性不足而導(dǎo)致的“債股雙殺”的極端踩踏事件,大宗商品價(jià)格的大幅波動,會加大通脹預(yù)期并引發(fā)加息隱憂,而全球經(jīng)濟(jì)的不振又讓市場陷入滯脹困擾。而國內(nèi)的改革也正在進(jìn)入深水區(qū),未來全球經(jīng)濟(jì)走勢存在不確定性,這也是此前機(jī)構(gòu)普遍看空市場的主要原因。

但中國是有著強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的國家,穩(wěn)定的社會環(huán)境、不斷強(qiáng)大的國防力量,是經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要保障,而近期中央經(jīng)濟(jì)工作會議中所提出的多項(xiàng)接地氣、惠民生的政策都在逐步開展,在這種背景下,即使外圍股市不排除出現(xiàn)巨幅波動,但A股充滿投資機(jī)會,從中國長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度觀察,許多公司股價(jià)已經(jīng)非常具有投資價(jià)值,2018年底數(shù)據(jù)顯示,有超過430家上市公司股價(jià)跌破凈資產(chǎn),甚至其中不乏金融、公用事業(yè)等多只藍(lán)籌股。這種價(jià)值低估極端現(xiàn)象在海外資本市場也是非常罕見的,況且中國還是世界經(jīng)濟(jì)增長動力的重要引擎。

鄒峻認(rèn)為,當(dāng)市場極度恐慌時(shí),作為有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)投資者就要敢于學(xué)會貪婪,機(jī)會從來都是為有準(zhǔn)備的人準(zhǔn)備的,即將到來的科創(chuàng)板設(shè)立,以及加大外資參與中國資本市場的重大改革措施,勢將催動中國企業(yè)市場化腳步,增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力,降低企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的未來將帶來非常積極的重大影響,中國股市的春天真的不遠(yuǎn)了!

[責(zé)任編輯:江書劍]