深圳商報2019年01月03日訊 （記者陳燕青實習(xí)記者崔敏）在2018年十大預(yù)測落空后，中金公司首席策略分析師王漢鋒2日再次公布2019年十大猜想。王漢鋒認(rèn)為，雖然2018年下半年至今市場預(yù)期已經(jīng)在調(diào)低，但考慮到增長下行風(fēng)險仍未體現(xiàn)充分，2019年風(fēng)險資產(chǎn)仍可能承受一定壓力。

對于A股的盈利，王漢鋒預(yù)計，中國股市盈利增長將下滑至零附近，即無實質(zhì)性增長，理由是“受上游行業(yè)高基數(shù)及中下游行業(yè)需求放緩、利潤率縮窄等因素影響”。

對于A股的走勢，王漢鋒預(yù)測，A股將迎來低振幅一年。股指振幅較2018年將會有明顯的縮小，并預(yù)計上證指數(shù)2019年的振幅將在600點左右或以內(nèi)。此外，他認(rèn)為，港股估值相對較低使得港股將跑贏A股，從而使得A/H溢價進一步收窄。

對于市場風(fēng)格，王漢鋒認(rèn)為，成長風(fēng)格將跑贏價值風(fēng)格?！跋M、科技、醫(yī)藥、教育、文化與服務(wù)、軍工等可能仍是尋找成長機會的領(lǐng)域，這些板塊里可能有2019年表現(xiàn)相對居前的板塊?！?/p>

對于北上資金，王漢鋒預(yù)計，滬深港通北上資金進出波動加大，MSCI、FTSE指數(shù)將提高A股的納入比例，滬深港通北上資金將依然活躍。滬深港通北向資金進出波動將明顯加大、單日資金凈流出存在創(chuàng)新高的可能。

對于備受矚目的科創(chuàng)板，王漢鋒預(yù)計，監(jiān)管層在設(shè)計科創(chuàng)板時將實行更加市場化的制度安排、發(fā)揮專業(yè)機構(gòu)投資者在定價中的作用、提高價格發(fā)現(xiàn)效率，屆時漲跌幅限制可能會放寬或取消。

近期銀行股走勢疲弱，王漢鋒認(rèn)為，銀行不良資產(chǎn)壓力將明顯上升。往前看增長下行會帶來資金壓力，特別是地產(chǎn)市場的繼續(xù)降溫等因素，將明顯加大銀行體系不良資產(chǎn)壓力。

王漢鋒認(rèn)為，十年國債收益率跌破3%，原因是當(dāng)前增長下行、流動性可能進一步放松、官方利率有下調(diào)空間。

對于黃金和大宗商品，王漢鋒認(rèn)為，黃金或有階段性機會，原因是全球增長放緩、美元走弱、實際利率下行。而大宗原材料市場可能承壓，收入預(yù)期轉(zhuǎn)低、居民杠桿有所上升等因素可能會使得房地產(chǎn)承壓，地產(chǎn)投資相關(guān)需求壓力可能傳導(dǎo)至商品市場。

值得一提的是，就在一年前，王漢鋒對2018年也作出了十大猜想。然而，十大猜想與2018年的宏觀、市場走勢相距甚遠，最終竟然錯了9個。

當(dāng)時，王漢鋒預(yù)測中國增長將至少持平或加速；A股將實現(xiàn)雙位數(shù)收益，預(yù)計A股2018年個股收益表現(xiàn)將好于2017年；港股全年取得正收益。然而，2018年A股市場大跌逾兩成，上證指數(shù)全年下跌24.63%，兩市無論藍籌股、白馬股、中小創(chuàng)題材股均未能幸免；港股也下跌13.6%。

對此，中金王漢鋒回應(yīng)稱，同一職業(yè)性的表達，在職業(yè)和非職業(yè)投資者看來因為對所講內(nèi)容背景及語境理解的不同解讀可能會有較大的偏差，并建議非職業(yè)的投資者在采取類似做法時多一些謹(jǐn)慎、獨立思考、少一些盲從。同時他表示，將繼續(xù)一如既往盡最大努力地在嚴(yán)謹(jǐn)、客觀的基礎(chǔ)上為買方投資人服務(wù)，盡最大努力提高綜合預(yù)測勝率。（陳燕青 崔敏）