隔夜美聯(lián)儲議息,如預(yù)期中宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25基點(diǎn)至1.5%~1.75%。3月22日,央行公開市場進(jìn)行100億元7天期逆回購操作,中標(biāo)利率上調(diào)5基點(diǎn)至2.55%。對此,央行公開市場業(yè)務(wù)操作室負(fù)責(zé)人表示,此次公開市場操作利率小幅上行符合市場預(yù)期,也是市場對美聯(lián)儲剛剛加息的正常反應(yīng)。在美聯(lián)儲今年或?qū)⒓酉⑷蔚谋尘跋?,業(yè)內(nèi)人士對央行是否會跟隨美國加息存在分歧。
美聯(lián)儲加息節(jié)奏或加快
美聯(lián)儲當(dāng)天結(jié)束貨幣政策例會后發(fā)表聲明說,近幾個月來,美國經(jīng)濟(jì)前景有所改善,進(jìn)一步加息有助于經(jīng)濟(jì)溫和增長、就業(yè)市場保持穩(wěn)健。未來數(shù)月通脹率將回升,并在中期內(nèi)達(dá)到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示,美聯(lián)儲上調(diào)了今明兩年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,同時進(jìn)一步下調(diào)了失業(yè)率預(yù)期,顯示對美國經(jīng)濟(jì)前景保持信心。
美聯(lián)儲主席鮑威爾當(dāng)天在上任后的首次新聞發(fā)布會上表示,財政政策變得更加積極,穩(wěn)健的就業(yè)增長將推動居民收入增長和消費(fèi)者信心上升,金融市場整體條件仍比較寬松,這些因素將支持經(jīng)濟(jì)前景改善。
“鴿派”官員代表、美聯(lián)儲理事布雷納德日前也表示,美國經(jīng)濟(jì)之前面臨的逆風(fēng)已開始轉(zhuǎn)為順風(fēng),經(jīng)濟(jì)前景正在改善,支持美聯(lián)儲繼續(xù)漸進(jìn)加息。
當(dāng)天發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測還顯示,美聯(lián)儲仍預(yù)計今年有三次加息,與去年12月的預(yù)測一致。美聯(lián)儲預(yù)計2019年和2020年將分別加息三次和兩次,較去年12月的預(yù)測有所加快。
而季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測中的利率預(yù)測中值“點(diǎn)陣圖”顯示,在參加貨幣政策例會的15名美聯(lián)儲官員中,有7位預(yù)計今年將加息四次。而在去年12月,參加會議的16名官員中僅有4位預(yù)測今年將加息四次。
美國高頻經(jīng)濟(jì)信息社首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧沙利文說,從“點(diǎn)陣圖”來看,加息節(jié)奏正在逐步加快,預(yù)計今年會加息四次。
中國加息條件尚未滿足
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒指出,央行上調(diào)公開市場操作利率5基點(diǎn),有其政策意圖,但不認(rèn)為存在上調(diào)一年期存貸款利率的必要性??赡苡|發(fā)加息的情形有三個,CPI同比增速超過3%;CPI環(huán)比折年率持續(xù)數(shù)月快速走高;資產(chǎn)價格快速上升,市場加杠桿情緒激進(jìn)。目前看,這三種情形都看不到,因此沒有加息的條件。二是存貸款利率已經(jīng)市場化,綜合加權(quán)貸款利率等市場利率水平已經(jīng)上升,此時上調(diào)基準(zhǔn)可能帶來廣譜利率的進(jìn)一步上升,是否有這個必要值得商榷。三是在“雙支柱”宏觀調(diào)控框架下,研判貨幣政策要同時兼顧監(jiān)管的嚴(yán)厲程度。畢竟一個管總量,一個管結(jié)構(gòu)。貨幣政策“對穩(wěn)定宏觀杠桿率可起到一定的作用”,但不能也不需要起全部作用。
招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮指出,當(dāng)前需要考慮的一個現(xiàn)實(shí)問題是,如果市場利率已經(jīng)全面上升了,包括omo、債券、票據(jù)等,而基準(zhǔn)利率不動的話,其實(shí)是難以自洽的。不過今年中國上調(diào)基準(zhǔn)利率的可能性不大,上調(diào)存貸款利率有兩個先決條件,一是宏觀經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期,二是通脹超預(yù)期,目前來看這兩點(diǎn)實(shí)現(xiàn)的可能性較小,同時,需要考慮未來如果中美爆發(fā)較為嚴(yán)重的貿(mào)易摩擦,對中國經(jīng)濟(jì)增長的潛在影響。此外,上調(diào)存貸款利率又涉及新老基準(zhǔn)利率體系切換問題,不利于培育新的基準(zhǔn)利率。當(dāng)然也不排除一種折中的可能性,就是非對稱加息,只調(diào)存款利率,不調(diào)貸款利率。
不過,國泰君安宏觀分析師解運(yùn)亮指出,從經(jīng)濟(jì)動能和通脹維度看,央行上調(diào)利率的必要性逐漸增強(qiáng);從市場利差和中美利差看,加息的條件已經(jīng)具備;從政策信號維度看,央行態(tài)度總體溫和。最終,央行選擇了加息,且溫和小幅上調(diào)基點(diǎn)。毋庸置疑,隨著時間推進(jìn),后續(xù)上調(diào)利率的必要性會越來越強(qiáng),預(yù)計全年將跟隨加息3~4次。當(dāng)前市場環(huán)境下,資金面仍適度寬裕,債市仍具配置價值,不宜過度看空。
小小金融CEO劉小峰表示,美聯(lián)儲這次宣布加息25個基點(diǎn),是鮑威爾任美聯(lián)儲主席以來,美聯(lián)儲的第一項利率政策決定。美聯(lián)儲主席鮑威爾對美國經(jīng)濟(jì)前景整體持樂觀態(tài)度,預(yù)示著未來加息步調(diào)可能有所加快,甚至更為激進(jìn)。美聯(lián)儲加息后,中國跟隨加息的概率會進(jìn)一步提高,所以如有貸款需求的,應(yīng)該提早準(zhǔn)備。