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小米或在A股港股同時(shí)上市 港股修改規(guī)則不會(huì)再錯(cuò)過(guò)小米?

小米或在A股港股同時(shí)上市 港股修改規(guī)則不會(huì)再錯(cuò)過(guò)小米?

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人工智能朗讀:

關(guān)于小米IPO的消息日前再次傳出,有報(bào)道稱小米最終可能會(huì)敲定A股和港股同時(shí)上市。4年前,港交所由于“同股同權(quán)”的限制痛失阿里巴巴。

關(guān)于小米IPO的消息日前再次傳出,有報(bào)道稱小米最終可能會(huì)敲定A股和港股同時(shí)上市。4年前,港交所由于“同股同權(quán)”的限制痛失阿里巴巴。去年底,港交所更改該規(guī)定,逐步允許創(chuàng)新型公司采取“雙重股權(quán)”結(jié)構(gòu)在港交所上市。由此看來(lái),擁有VIE結(jié)構(gòu)的小米或許不會(huì)被港股錯(cuò)過(guò)。

小米上市消息再次傳出

關(guān)于小米上市的傳聞再次傳出。據(jù)“全天候科技”報(bào)道,小米2017年底已啟動(dòng)香港上市工作,投行摩根士丹利、摩根大通均已入場(chǎng)。小米計(jì)劃于2018年第三季度末于港交所上市,估值希望達(dá)到900億-1100億美元,P/E(市盈率)60倍。

對(duì)此,小米方面表示“不予置評(píng)”。

據(jù)公開(kāi)資料顯示,小米最近一次融資是在2014年12月,當(dāng)時(shí)小米融資11億美元,估值450億美元。此前小米還曾進(jìn)行過(guò)4輪融資,這5輪融資總額超20億美元。

去年10月,小米公司CEO雷軍稱,小米最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了,小米已經(jīng)提前完成了當(dāng)年1000億人民幣的營(yíng)收目標(biāo)。雷軍稱,“跨過(guò)千億門檻,小米僅僅用了7年時(shí)間。我查了一下,營(yíng)收過(guò)千億,國(guó)際科技巨頭中,蘋果用了20年,F(xiàn)acebook用了12年,Google用了9年,國(guó)內(nèi)科技公司中,阿里用了17年,騰訊用了17年,華為用了21年。不僅如此,今年我們有很大機(jī)會(huì)進(jìn)入世界500強(qiáng)的行列。”

從2017年第二季度開(kāi)始,小米的出貨量有了顯著提升,市場(chǎng)份額重新返回世界前五。根據(jù)IDC報(bào)告,2017年第四季度,小米手機(jī)銷量排名上升到世界第四,在市場(chǎng)整體下滑6.3%的情況下,小米獲得了驚人的96.9%的增長(zhǎng)。

除了自身業(yè)務(wù)外,小米還于2013年底開(kāi)啟生態(tài)鏈計(jì)劃,截至去年6月30日的數(shù)據(jù)顯示,小米生態(tài)鏈已經(jīng)達(dá)到89家,其中不乏估值超10億美元的獨(dú)角獸企業(yè)。今年2月9日,小米生態(tài)鏈公司華米科技在美國(guó)紐約證券交易所成功上市,成為小米生態(tài)鏈?zhǔn)准以诿郎鲜衅髽I(yè)。華米科技以每股ADS(美國(guó)存托股份)11美元的定價(jià),首次公開(kāi)發(fā)行1000萬(wàn)股ADS,總?cè)谫Y額超1.1億美元。

小米具有VIE結(jié)構(gòu)

2014年,小米入股美的集團(tuán)的一則公告“泄露”了小米的VIE股權(quán)結(jié)構(gòu)與雷軍的持股數(shù)目。

VIE結(jié)構(gòu),即可變利益實(shí)體(Variable Interest Entities),也稱為“協(xié)議控制”。該結(jié)構(gòu)通常指境外特殊目的公司通過(guò)其在中國(guó)的全資子公司以協(xié)議控制的方式控制一家內(nèi)資公司,從而實(shí)現(xiàn)境外特殊目的公司對(duì)內(nèi)資公司的并表,進(jìn)而境外特殊目的公司得以基于此在境外融資或上市。目前,許多中國(guó)的科技公司都采用VIE架構(gòu)。

據(jù)透露,小米公司采用的就是VIE架構(gòu)。除了時(shí)任小米市場(chǎng)負(fù)責(zé)人的魏來(lái)透露過(guò)之外,財(cái)經(jīng)專欄作家向小田也曾表示,小米科技的注冊(cè)資本100%為個(gè)人股東,“沒(méi)有機(jī)構(gòu)股東,說(shuō)明小米融資是在境外的VIE結(jié)構(gòu)上做的。小米科技本身是境內(nèi)實(shí)體,大部分利潤(rùn)應(yīng)該是通過(guò)協(xié)議的形式轉(zhuǎn)移給了外資企業(yè)?!?/p>

有消息顯示,小米的具體股權(quán)架構(gòu)為:小米Holding公司在開(kāi)曼群島注冊(cè),投資者對(duì)小米的入股通常體現(xiàn)在Holding公司中。Holding公司持有小米香港(Xiaomi H.K。 Limited)100%的股權(quán),而小米香港則通過(guò)若干家子公司協(xié)議控制小米境內(nèi)實(shí)體公司。不過(guò),該消息未經(jīng)小米方面證實(shí)。

根據(jù)北京市企業(yè)信用信息網(wǎng)數(shù)據(jù),截至目前,小米注冊(cè)實(shí)收資本為5000萬(wàn)元,其中雷軍持股77.8%、黎萬(wàn)強(qiáng)持股10.12%、洪峰持股10.07%、劉德持股2.01%。因此,在2014年投資美的時(shí),也有說(shuō)法認(rèn)為雷軍持股小米77.8%。對(duì)于這樣的說(shuō)法,小米方面表示,“實(shí)際上,小米科技只是小米旗下的子公司之一?!崩总娀貞?yīng)稱小米旗下有十幾家公司,并舉例稱,其中小米游戲中心11月單月流水達(dá)到1.7億元,“小米移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的收入其實(shí)很恐怖”。由此可見(jiàn),雷軍在小米的整體持股或不及77.8%。

港交所規(guī)定已改同股同權(quán)獲認(rèn)可

VIE結(jié)構(gòu)目前非常普遍,不過(guò),這一結(jié)構(gòu)涉及“同股不同權(quán)”的問(wèn)題,此前,阿里巴巴就因?yàn)樵搯?wèn)題被港交所限制而無(wú)法上市。不過(guò)港交所已經(jīng)更改該項(xiàng)規(guī)定。

同股不同權(quán)是指持股數(shù)量相同的情況下,基于持股等級(jí)的差異,部分股東可獲得更多的投票權(quán)。一些上市公司將股票分為“A股”和“B股”兩個(gè)層次,對(duì)外部投資者發(fā)行的A股有1票投票權(quán),而管理層持有的B股每股有N票(假設(shè)每股有10票投票權(quán),則管理層有10倍于其持股比例的投票權(quán)),基于這些股東在投票權(quán)方面擁有的特殊權(quán)利,他們就可以掌握公司的控制權(quán)。

此前,阿里巴巴率先爭(zhēng)取到香港上市,隨后由于該問(wèn)題被港交所限制,因而不得不轉(zhuǎn)向美國(guó)上市。港交所失去市值數(shù)千億美元的公司,也讓更多擁有VIE架構(gòu)的科技公司望而卻步。

去年12月15日,港交所發(fā)布公告,稱將允許“創(chuàng)新型”公司采取雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)在港交所上市。不過(guò),港交所也對(duì)雙重股權(quán)架構(gòu)的待上市企業(yè)設(shè)定了標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)港交所公告,不同投票權(quán)架構(gòu)公司的預(yù)期最低市值須達(dá)100億港元,若市值低于400億港元,須通過(guò)于上市前的完整財(cái)政年度錄得10億港元收入的較高收入測(cè)試。當(dāng)時(shí)就有分析人士認(rèn)為,港交所此時(shí)決定調(diào)整上市條例,是因?yàn)?018年內(nèi)地預(yù)計(jì)將有多家科技公司上市,如小米公司、螞蟻金服等。

同時(shí),港交所也鼓勵(lì)已在國(guó)外上市的同股不同權(quán)企業(yè)來(lái)香港二次上市。根據(jù)港交所公告,對(duì)來(lái)港二次上市的公司市值要求為100億元,只限新經(jīng)濟(jì)企業(yè),可沿用第一上市地區(qū)的同股不同權(quán)架構(gòu),不需遵行香港針對(duì)同股不同權(quán)所設(shè)的投資者保障,這意味著已經(jīng)在國(guó)外上市的公司,包括阿里巴巴、京東、陌陌等,都可以在不進(jìn)行架構(gòu)重組的情況下直接在港交所進(jìn)行二次上市。

在港交所修改對(duì)于同股不同權(quán)的規(guī)定后,小米在港上市或不受限制。這一次,港股不會(huì)錯(cuò)過(guò)小米。

[責(zé)任編輯:蘇曉敏]